未来六个月美国股债市或唯油价“马首是瞻”
图片来源：BLAKE OVARD/ASSOCIATED PRESS
Joseph Adinolfi
美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)主席鲍威尔(Jerome Powell)在上月议息会议后的新闻发布会上表示，美联储正关注总体通胀，而不是核心通胀。美联储上月以几十年来的最大幅度加息。
虽然此次大幅加息引起了很大关注，但对市场 而言，鲍威尔关于通胀的其他评论强化了另一个重要现实。
这个现实就是：对股市和债市来说，原油价格是最重要的宏观因素之一，因为石油和大宗商品价格的进一步下跌，可能就是减缓美联储加息计划步伐的那个因素。
“6月15日新闻发布会传递的信息是，油价动，美联储就动……所有其他资产可能也是如此，”Clocktower Group的合伙人兼首席策略师Marko Papic在最近的一份研报中说。
Papic后来与MarketWatch通话时指出：“如果油价下跌，那么鲍威尔就找到台阶下了。这个设定很妙！”
那么，要怎样才能使油价和其他大宗商品价格继续下跌呢？
Papic认为，这将需要需求面进一步恶化。他预计，随着中国经济继续放缓，需求恶化的情况将从这个全球第二大经济体开始。但仅有增长放缓可能还不够：地缘政治因素也必须有所缓和，比如俄乌战争，这场战争已经成为大宗商品价格今年大幅上扬的一大推手。
多年来，油价上涨对股市一直是利好，因为油价上涨意味着经济强劲，所以股市也会表现强劲。不过一旦油价涨得过高，就会成为市场面临的一个问题。因为美联储实质上会被迫通过加息、努力削弱需求的方式来应对通胀。
对美联储来说，一个不幸的现实是，央行不能直接控制油价。但美联储主席鲍威尔可以做好准备，在油价最终开始回落时做出反应。由于增长放缓是油价下跌的一个推动因素，美联储将有理由在大宗商品价格允许的情况下，将侧重点从通胀转回到增长上来。
虽然2022年股市和债市的综合表现为80年来最差，但如果俄乌战争不进一步恶化，或许还有反转的空间。
原油价格周四反弹，但过去一个月美国基准油价累计下跌了近15%，许多市场策略师将近期股市的强劲表现归因于大宗商品价格的回落。周四，标普500指数和纳斯达克综合指数均实现连续第四日上涨，同时美国国债收益率上升，10年期国债收益率回升至3%以上。
（本文译自MarketWatch）
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