日企开始慷慨回报股东，熊市中慰藉投资者

2022年7月15日13:35 CST 更新

现金才是王道，尤其在熊市时期。日本企业正向股东返还更多现金，日本投资者应该感到高兴。

在前首相安倍晋三(Shinzo Abe)推动的公司治理改革方案实施之后，日本企业的股票回购和派息额激增，即便当前市场条件复杂多变，这股热潮仍在快速推进。5月份，东证指数成份股公司共计宣布了3万亿日圆（相当于220亿美元）的回购计划，创历史新高。Jefferies数据显示，这意味着在截至明年3月份的本财年的头两个月，企业股票回购总额已经较上年同期增长73%。Jefferies表示，加上股息支出增加——股息支出也一再刷新历史纪录——本财年对股东的派息可能达到创纪录的27.8万亿日圆。从软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)到任天堂公司(Nintendo Co., NTDOY, 7974.TO)的多家日企都宣布了股票回购计划。

这应该会缓解人们对新首相岸田文雄(Fumio Kishida)可能阻碍过去几年来亲市场改革行动的担忧。岸田文雄一直在推动一种更注重财富分配的“新资本主义形式”，还对增加回购和派息而非提高工资的做法表示怀疑。他的反市场倾向导致了去年的抛售，被市场称为“岸田冲击”。但在现任日本政府上个月公布的计划中，并没有包含一些让市场不安的政策，比如提高资本利得税或股息税。

虽然在美国，对过度回购是否会抑制资本支出或其他必要投资的问题存在合理争论，但在日本，这远不是什么问题。增加的派息并没有挤占资本支出，而是主要来自日本企业出了名的巨大的现金储备。Jefferies数据显示，尽管最近的支出创下纪录，但日本企业的现金储备仍达到141万亿日圆。MSCI明晟日本(MSCI Japan)成分股公司持有的现金总额约相当于其市值的17%，而MSCI明晟美国(MSCI USA)成分股公司的现金总额仅为市值的5%。

一飞冲天的通货膨胀，近在咫尺的经济衰退，还有节节攀升的利率，这些像阴云一样笼罩全球市场的风险也不会放过日本股市。但是，日本企业更慷慨的派息至少会减轻一些痛苦。