美联储官员准备再度加息75个基点

2022年7月18日13:00 CST 更新

美联储官员已经暗示，可能在本月晚些时候连续第二次加息0.75个百分点，以积极行动遏制高通胀。

美联储决策者也没有排除在7月26-27日的会议上采取更大力度行动、即加息整整一个百分点的可能性。但在上周六进入会前静默期之前，一些官员在最近的采访和公开表态中给这种想法泼了冷水。

一些官员指出，在他们以历史性的快节奏加息时，有迹象表明经济活动正在走软。“过度加息非我们所愿。各位，75个基点的加息幅度是非常大的。”美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)上周四在爱达荷州维克多的一次会议上说，“不能说，‘因为你没有加息100个基点，你就没有履行职责’。”

在上周之前，美联储官员曾暗示他们倾向于本月加息75个基点。然而，上周三发布的数据显示美国通胀依然热得发烫，之后他们暗示会考虑加息整整100个基点。

“我们之前预见到这份通胀报告会很难看，事实也确实如此。只是比我们想象的更糟糕。”沃勒说。不过他补充说：“我们不希望仅凭这一份数据来制定政策，这一点很重要。 ”

美国劳工部公布6月份消费者价格指数同比上升9.1%，创40年来新高，并显示通胀压力扩大至整个经济领域。

去年，受经济重启和政府大规模刺激措施等因素的影响，需求一度激增。但近期俄乌战争对供应链的干扰有所恶化，推动能源和大宗商品价格上涨。

美联储官员在过去三次会议上连续加息。第一次是在3月份加息0.25个百分点，随后在5月份加息0.5个百分点，上个月则加息0.75个百分点，这也是1994年以来幅度最大的一次加息。自20世纪90年代初开始使用联邦基金利率作为主要政策制定工具以来，美联储还从未将利率提高整整一个百分点。

亚特兰大联邦储备银行行长Raphael Bostic上周五在佛罗里达州Tampa Bay Business Journal主办的一个论坛上说，过度加息可能造成不必要的经济疲软。

另一些美联储官员对近期升息步伐加快表示担忧。堪萨斯城联储银行行长Esther George上周表示：“快速加息可能导致经济和市场无法及时适应政策收紧的步伐。

美联储上个月加息75个基点，幅度超出市场预期，此后投资者对经济衰退的担忧就不断增加。石油和大宗商品价格暴跌，长期债券收益率下滑。

上周五，密歇根大学对消费者长期通胀预期的调查结果降至一年来最低，使美联储加息100个基点的理由减弱。美联储官员会密切关注家庭和企业对未来通胀的预期，认为这种预期可以自我实现。

基于市场的通胀预期指标也降至俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)在2月底下令入侵乌克兰以来的最低水平。

“他们可以从中得到安慰，”前美联储理事Laurence Meyer说。“这样他们的压力就减轻了。我认为他们也不想加息100个基点。”

根据芝商所(CME Group, CME)的数据，上周三的通胀报告出炉后，投资者和一些分析师就开始预期美联储7月会议将加息1个百分点，当天晚些时候的利率期货合约暗示加息1个百分点的可能性有80%。

沃勒上周四表示：“市场的预期可能已经超前了。”到了上周五，市场暗示的加息1个百分点的概率已经降到30%以下。

富国银行(Wells Fargo & Co., WFC)首席经济学家Jay Bryson原本也在上周呼吁以更大幅度加息。但在上周五，他说更大幅加息的情景已经变得不那么急迫了。他说：“加息1个百分点依然是个选项，但试图就此达成一致意见或超多数的认同，就似乎有点激进了。”

如果加息1整个百分点，官员可能更加难以解释未来的政策策略。预测公司LH Meyer的老板Meyer说：“如果要加息1个百分点，最好有个特别能说服人的好理由。而美联储现在没有。”比如，美联储官员将不得不澄清，是什么促使他们再次改变加息力度，以及是什么导致他们实施更激进的加息。

如果需求和通胀持续火热，0.75个百分点的加息可以让官员们释出信号，表明他们有能力维持这种从历史上看相当激进的紧缩步伐，或者如果他们看到通胀和经济活动放缓的动向，则会降低加息力度。

今年晚些时候，官员们可能会面临更困难的决定，即把利率提高多少，特别是如果经济显示出更明显的放缓迹象，但通胀率仍远远高于美联储2%这一目标的情况下。

里士满联邦储备银行行长Tom Barkin上周表示，他关注的是将利率提高到投资者所预期的未来两年的通胀水平上方。他在接受采访时说：“对我来说，任何一次25个基点（的变化）都不如目的地重要。”

如果通胀比预期更高，这个目的地可能会发生改变，更快、更大幅度的加息的紧迫性将会凸显。圣路易斯联储行长布拉德(James Bullard)上周五表示，他预计到12月将联邦基金利率提高到略低于4%的水平，相比之下他之前的预测为3.5%左右。

如果在即将召开的这次会议上再加息0.75个百分点，美联储在过去五个月里上调联邦基金利率的幅度将与2015年至2018年的总和一样高。这样一来利率将提高到2.25%至2.5%区间，更接近官员们对既不刺激也不限制需求的中性利率的估计。

美联储官员试图将利率提高到能够削弱整体需求，从而让支出、投资和招聘减缓的程度。“美联储将利率推向中性水平的速度很快，”富国银行的Bryson说。“现在的问题是，他们将利率调整至限制性区域的速度会有多快，以及利率会对经济活动产生多大限制作用。

本月接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家认为，美国经济在未来12个月的某个时候发生衰退的可能性为49%。在62名受访者中，多数人预计美联储将在今年年底前把联邦基金利率提高到至少3.25%以上，并且明年底以前将把利率维持在这一水平或是更高。多数人预计美联储首次降息将在2023年底前发生。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)最近在公开场合表示，如果能源价格继续上涨，或供应链瓶颈不见改善，美联储将越来越难以在不引发经济衰退的情况下降低通胀。在最理想的情况下，美联储能够让经济放慢增长以控制通胀热度，同时又不至于让经济陷入衰退。

“不能保证我们能做到这一点，”鲍威尔上个月表示。“未来的路变窄了。”