美国公司财报疲软，投资者似淡定以对

2022年7月25日

美国公司的财报令人失望，而投资者似乎淡定以对。

在经历了年初的惨痛下跌之后，标普500指数7月份上涨了近5%，其中上周上扬了2.5%。即使是一些发布了大幅下降的季度业绩的公司，股价在随后几天也出现了回升。

美国银行(Bank of America Co., BAC)上周公布了逊于预期的利润，但当日收盘该行股价基本持平，次日更是上涨了3.4%。Netflix Inc. (NFLX)报告称流失了近100万订户，该公司股价次日上升了7.3%。特斯拉(Tesla Inc., TSLA)季度利润连创纪录的势头戛然而止，然而股价次日涨了9.8%。这三只股票今年以来都跑输大盘。

根据FactSet数据，本财报季到目前为止，利润未达华尔街预期的标普500指数成分股公司在财报公布的两天前至两天后股价平均下跌了0.1%。与之相比，五年的平均跌幅为2.4%。

美国通胀率目前处于40年来的高点，美国联邦储备委员会（简称：美联储）正在大幅提高利率以控制价格上涨，在这种情况下，许多投资者说他们原本已经准备好迎接一个惨不忍睹的季度。各行各业的公司都指出，投入成本增加，消费者需求减弱。

投资管理公司Villere & Co.的基金经理Sandy Villere说：“这并不是我认为投资者原本预测会出现的那种惨状。”Villere说：“进入财报季前，投资者的情绪相当消极。”

2022年这波跌势已经拖累标普500指数下跌了17%，然而很少有投资者认为市场即将触底。许多投资者预测今年余下时间会有更大的波动。

在未来一周，投资者将关注美联储备受瞩目的政策会议，此次会议预计将再次加息0.75个百分点，投资者还将关注第二季度国内生产总值(GDP)初值。财报季也加快节奏，苹果公司(Apple Inc., AAPL)、亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)和埃克森美孚(Exxon Mobil Corp., XOM)等公司将公布财报。

Netflix Inc. (NFLX)和特斯拉(Tesla Inc., TSLA)等公司的财报好于外界担忧的情况，让投资者更有信心买进被打压的成长股。非必需消费品和信息技术等板块本月领涨标普500指数，这些板块今年大部分时间的走势落后于大盘。

Netflix股价上周上涨了17%，是2018年1月以来的最佳周度表现，特斯拉上涨13%。以科技股为主的纳斯达克综合指数今年累计下跌了24%，但7月份上涨了7.3%，有望创下2020年11月以来表现最好的一个月。

Spectrum Wealth Management的首席投资官Leslie Thompson称：“我们开始看到抛售有所减弱。”她称，她一直在增加对科技板块和非必需消费品板块的敞口。“目前在我看来，其中一些周期性成长型股票实际上很有吸引力。”

美国银行上周发布的7月份全球基金经理调查显示，投资者的悲观情绪达到了“可怕的水平”，市场情绪达到“最大程度的看跌”。该行分析师表示，这种悲观情绪往往是一种逆向信号，表明股票在未来几周可能会反弹。

目前美股财报季才刚刚展开，标普500指数中约有五分之一的成分股公司公布了业绩。据FactSet数据显示，其中约70%的公司业绩好于平均预期，26%的公司业绩不及预期。

最近几个月，分析师已经下调了对公司利润的预期，但许多投资者表示，这些预期仍然过于乐观。基于实际业绩和预期的综合分析，第二季度标普500指数成分股公司利润料将增长4.8%。若果真如此，将是自2020年第四季度以来的最慢增速。标普500指数成分股公司全年利润料将增长9.8%。

Tiedemann Advisors首席投资官Kent Insley称，对业绩的平均预期仍然太高，但美国股市已经消化了许多公司利润可能下降的预期。

自今年年初以来，估值也大幅下降。标普500指数基于未来12个月预期收益的市盈率如今为16.9倍，低于2021年底的大约21倍。

当然，很多公司的股价在疲弱业绩出炉后已纷纷下跌。

美国航空集团(American Airlines Group Inc. ,AAL)和美国联合大陆控股有限公司(United Airlines Holdings, Inc. ,UAL)的股价上周四分别下挫了7.4%和10%，此前这两家公司表示，至少在今年余下时间里将控制航班安排，以注重航班可靠性。Snap Inc. (SNAP)上周四公布了上市以来最弱财季销售额增幅，导致该股上周五重挫39%。

投资者也一如既往地特别关注管理层有关公司如何熬过下半年的言论。

Insley称，接下来的几个季度将更能反映增长缓慢、高通胀持续的形势。