美国制造业远未到衰退状态

2022年8月2日13:50 CST 更新

从历史上看，即使是普通的经济放缓都会使美国制造商陷入深度恐慌，更不用说全面的经济衰退了。但美国的制造业现在并不是引发市场担忧的因素。

美国供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)周一公布，该国7月制造业活动指数为52.8，略低于6月的53，但仍高于50的制造业扩张与萎缩分水岭。

7月ISM报告的分类指数好坏参半，其中新订单指数下降，但生产和积压订单指数均上升。就业指数略低于50，但这很可能更多地反映出持续的招聘困难，而不是制造企业在减少招聘。7月份的支付价格分类指数从6月份的78.5降至60，为近两年来的最低水平，表明大宗商品价格的下滑正开始缓解成本压力。

退一步看，制造业的整体情况与ISM主要指数显示的一样，活动增长放缓，但仍在增长。

考虑到有关美国可能处于衰退边缘的各种担忧，做到这一点实属不易。即使在没有经济衰退的情况下，该制造业指数也经常低于50。例如，2019年的最后5个月，该指数一直低于50，2015年底至2016年初也有5个月低于50。

ISM则表示，该指数在一段时间内低于48.7，表明国内生产总值(GDP)正在下降。然而，尽管美国商务部上周报告，继第一季度萎缩之后，美国第二季度GDP再度萎缩，但该制造业指数仍处于增长区域。这反映出美国经济目前处于一个奇怪的状态中，也反映出美国制造业处于一个多么奇特的节点。

美国消费者对许多制成品的需求明显在下降，许多零售商都在艰难处理过高的库存，并靠打折来清空货架。但其中的很多商品都不是在美国制造的。

与此同时，在美国境内进行大部分生产的美国汽车业继续面临供应链问题。汽车生产商乐观的认为，未来几个季度能够销售大量汽车。考虑到似乎还有那么多未满足的需求，这种预期不无道理。

美国经济可能在ISM制造业指数不跌破50的情况下出现衰退吗？这是以前从未发生过的事情，但这并不一定意味着这种情况就不会发生。

经济衰退往往伴随着大批人失业。但在GDP数据走低，经济学家预计美国可能走向衰退的当下，劳动市场紧俏，失业率跌至低位。这是怎么一回事？《华尔街日报》的Jon Hilsenrath解释了为何可能即将来临的经济衰退如此独特，以及所谓的“就业型下行”(Jobful Downturn)态势能否持续。 WSJ S Chinese