估值下降风险促使更多初创企业延长上一轮融资周期

2022年8月9日14:15 CST 更新

由于不愿在新一轮融资中冒估值降低的风险，越来越多风投支持的初创企业延长了前一轮的融资周期，有些甚至延长了一年前似乎已经结束的融资周期。

分析师表示，延长融资周期有助于保障初创企业在私募市场的估值，因为延长后股票定价通常与最初的融资处于同一水平，融资条款也往往相同，融资的行政程序也会加快。

分析师称，对初创公司来说，估值低于前几轮的融资，即所谓的降价融资，可能是一个污点，因为这可能被视为商业计划有缺陷或执行过程中出现问题的迹象。

台湾旅游软件初创公司KKday的创始人兼首席执行官陈明明在谈到该公司延长C轮融资时表示，考虑到市场的高度震荡和投资者情绪，在国际边境仍然关闭的背景下，该公司不想在低估值的情况下稀释股权。

KKday在7月表示，今年早些时候通过延长的C轮融资筹集到额外资金，使这轮的融资总额达到9,500万美元。Chen说：“我们计划利用这一点，在我们的下一轮融资中以更高的估值筹集更多的资金。”KKday没有透露其估值是多少。

Lightspeed Venture Partners的合伙人Guru Chahal说：“我们看到，目前各个阶段的融资都出现周期延长，这样做的企业数量在大幅上升。”他说，大多数初创企业及其投资者都喜欢从一轮融资推进到下一轮，但当市场接受度不高时，延长一轮融资的时间可以为初创企业多争取四到六个季度来推动收入增长并尝试再次筹集资金。

市场研究机构PitchBook Data Inc.的资深分析师Cameron Stanfill说，“尤其是在当前不确定的估值环境下”，延长一轮融资也比启动全新的融资要容易。

根据分析公司CB Insights为WSJ Pro Venture Capital汇编的数据，今年1月到3月，全球初创企业总共宣布了约2,632轮延长融资，而2021年同期约为2,322轮。

此外，CB Insights称，从4月到6月，即使在各类投资交易普遍低迷的情况下，仍有估计2,282轮延长融资。

CB Insights情报部门高级副总裁Brian Lee说，“随着对融资的审查越来越严格，延长融资是合理的。”他还表示，“随着估值趋紧”，今年延长融资的数量应该会上升。

近年来，随着大型机构投资者在风投市场上的地位日益突出，在低利率推动下的交易狂潮中，初创公司的估值飙升。

但现在，随着美国联邦储备委员会（简称：美联储）加息，资金成本上升，分析师预计未来几个月初创企业的估值将下降。分析师还预计，初创企业对资本的渴望会越来越强烈，并较早期融资轮下调估值，甚至健康的初创公司也会寻求资本缓冲。

“像我们这样的公司，新资本总是受欢迎的，当然，现在这种外部环境使得情况更是如此，”医学诊断初创公司Visby Medical Inc.的首席财务官Mark Ibison说。

Visby曾在6月表示，公司在3月以来的E轮融资延长期又筹集了3500万美元，使该轮融资总额达到1.35亿美元。Lightrock在此次延长的融资轮中领投，加入到之前E轮融资投资人ND Capital、Artiman Ventures和Pitango Venture Capital的行列。

“像别人一样，我们希望尽可能地延长跑道，”Ibison说。

相比之下，外科智能初创公司Theator上月表示，该公司为2021年2月宣布的1550万美元的A轮融资额外筹集了2400万美元，因为该公司产品的市场正在增长。

2021年先进医疗技术市场成熟度大幅上升，“我们希望充分利用我们大受欢迎的人气，而不管市场状况如何，”Theator首席执行官兼联合创始人Tamir Wolf说。