迪士尼财报在即，股东似有五大关切

自6月底董事会与包正博续签聘约以来，迪士尼股价已累计上涨约14%。

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预计华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)首席执行官包正博(Bob Chapek)本周将向投资者发表公开讲话，这将是他在该媒体巨头董事会延长其聘约至2024年底以来的首次。

这家娱乐公司将在周三下午发布第三财季业绩报告，届时，包正博料将概述他对迪士尼的愿景，并就计划如何引领该公司的流媒体业务接受提问。包正博还可能被问及迪士尼将如何利用其主题公园游客数量增加的机会，以及该公司拟为不同娱乐部门投资什么类型的内容。

自6月底董事会与包正博续签聘约以来，迪士尼股价已累计上涨约14%。该聘约消除了该公司面临的不确定性。然而，在科技和媒体类股普遍回落的背景下，迪士尼股价今年以来仍下跌30%。

以下是股东可能希望迪士尼在近期和中期采取行动的五个关键领域。

1. 阐明有关流媒体业务的预期

包正博在担任迪士尼首席执行官的早期曾推出过数项大胆举措，其中之一就是在2020年底宣布，力争让该公司旗舰流媒体服务Disney+的注册用户数在2024年9月前达到2.3亿至2.6亿。他还表示，包括Hulu和ESPN+在内的直面消费者业务到那时也将实现盈利。

据知情人士称，当时一些高层管理人士认为这样的目标过于激进。眼下，迪士尼对于实现该目标正面临种种困难。一些投资者已开始将流媒体业务视为累赘。迪士尼需要在未来两年内平均每季度新增1,000多万Disney+用户，才能实现目标。迪士尼在6月份出额外高价购买印度板球超级联赛的流媒体播放权时，推动用户增加的举措就遇到了障碍。印度板球超级联赛是印度最热门的体育赛事，受欢迎程度远超其他赛事。Disney+的订户总数为1.377亿，其中超过三分之一居住在印度。

Cowen & Co.的分析师Doug Creutz说：“还没有什么能让我相信迪士尼将能够达到那个用户目标。”他称：“迪士尼仍在试图证明其论点，即该公司可以在不拥有像Netflix那样广泛内容的情况下，像Netflix那样扩大业务规模。”

此外，流媒体用户正变得越来越善变。消费者数据分析公司Antenna本周发布的研究报告显示，今年第二季度，Disney+在美国的平均订户流失率（即一个月内取消账号的订户比例）同比上升近一个百分点，从3.1%升至4%。最近几个季度，Netflix Inc. (NFLX)等竞争对手的订户增长放缓甚至出现下降。

一些分析师预计，迪士尼周三将下调订户目标。

2. 让主题公园为经济衰退做好准备

迪士尼乐园(Disneyland,)、华特迪士尼世界(Walt Disney World)以及迪士尼在欧洲和亚洲的另外四个度假区表现出色，一个原因是国际旅游在因疫情而长时间中断后得以恢复。今年第一季度，迪士尼主题公园和体验部门在美国取得创纪录的收入和营业利润。

迪士尼认为这一成功主要归功于新的预订系统和新的Genie+应用程序，通过使用该应用程序，游客得以避免排队，而且该公司能够更好地管理劳动力成本和提供促销。包正博面临的一个问题是，在可能出现的经济衰退中如何保持这一势头。

3. 重振电影业务

迪士尼最赚钱的系列电影都有点不景气。上一部《星球大战》(Star Wars)电影是在2019年底上映，迪士尼目前在该系列方面没有一部新片接近完成。漫威影业(Marvel Studios)超级英雄系列电影的累计票房已超过260亿美元，但最近票房有所下降。

漫威最近发布了十多部新超级英雄电影和电视剧，但有迹象表明，那些披着斗篷的犯罪斗士和超级反派可能越来越让观众审美疲劳。调查公司Morning Consult上周公布，喜欢超级英雄电影的美国成年人比例从去年11月的64%降至7月的59%。《曼达洛人》(The Mandalorian)和《旺达幻视》(WandaVision)等热门Disney+系列电视剧为相关电影的宣传提供了助力，但分析人士表示，如果迪士尼过于侧重流媒体，恐怕会失去票房收入。Disney+已透露，从现在到2023年末，也就是下一部《星球大战》正片料将上映之际，将推出至少六季以《星球大战》为主题的流媒体电视剧。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Benjamin Swinburne说，包正博必须让投资者和影迷相信，这些系列作品会令人振奋且有利可图，并会安排一批顶尖人才来制作。

4. 与员工、粉丝和政治人士修补关系

包正博今年以来的表现因一系列公关失误而受到影响，这些失误暴露了迪士尼领导层与员工、粉丝和议员之间的紧张关系，特别是围绕该公司在社会议题上的立场。

在今年早些时候与佛罗里达州州长德桑蒂斯(Ron DeSantis)爆发引人关注的争吵后，包正博一直在努力重建与各方的关系；这次争吵最终导致他手下的媒体联络负责人在上任不到四个月后离职。

5. 买还是不买Hulu的其余股权

迪士尼在流媒体订阅方面最大的增长引擎是Hulu，但该服务的三分之一所有权属于康卡斯特(Comcast Corp.)旗下的NBCUniversal。

2019年，迪士尼完成了一桩规模720亿美元的交易，从21世纪福斯公司(21st Century Fox, FOX)手中购入大量资产，时任首席执行官艾格(Robert Iger)达成了一项协议，让迪士尼可以选择最终以公允市价购买Hulu的其余股权，康卡斯特所持股权的底价为58亿美元。

分析人士表示，《卡戴珊家族》(The Kardashians)、《帕姆和汤米》(Pam & Tommy)以及《辍学生》(The Dropout)等节目大受欢迎可能会抬高收购价格。

摩根士丹利分析师Swinburne称，如果全资拥有Hulu，迪士尼就能将其整合到流媒体产品中，使之成为Disney+应用的一部分，而不是作为独立应用，此举或有助于减少订户流失。