弱势日圆提振丰田汽车等大型日企

2022年8月16日13:20 CST 更新

日圆的历史性下跌正提振日本大型企业的销售和利润，为此，许多企业在供应链受干扰以及经济面临不确定性的情况下，仍维持对当前财年的乐观展望。

全球销量最大的汽车制造商丰田汽车公司(Toyota Motor Corp., 7203.TO, TM)尽管最近因供应链麻烦及原材料价格上涨而受到冲击，但该公司仍预计截至明年3月的财年营业利润为2.4万亿日圆（约合180亿美元）。该公司称，美元和欧元走强有望抵消当前财年余下时间内成本上涨的影响。

随着日本企业季度财报季于周一结束，SMBC日兴证券(SMBC Nikko Securities)发现，日本东证指数成分股中有81家公司上调了截至明年3月财年的营业利润预期，有46家公司下调了预期。

日圆贬值通常有利于日本大企业，多年来已成为日美贸易战的导火索。日圆贬值的情况下，丰田汽车等公司在海外所赚美元汇回日本时以日圆计的价值会增加，而且在日本由领取日圆薪资的员工制造的汽车现在比美国国内赚美元工资的员工所造汽车更具竞争力。

这种逻辑支撑着日本旨在通过推升通胀和日圆贬值来提振国内经济的长期政策。

美元指数正在逼近2000年代初的高点，其走势贴合了“美元微笑曲线”理论所描绘的情形，即在美国经济强健催生的贪婪模式，以及世界经济疲弱带来的恐惧模式下，美元都会走强，而在美国经济疲弱时美元回落。当下，全世界面临供应链、能源、新冠疫情等种种危机，美元升值可能以意想不到的方式牵动经济。《华尔街日报》的Julia-Ambra Verlaine解释了强势美元可能会给通胀、股市、公司业绩带来的影响。封面图片制作：Jordan Kranse WSJ S Chinese

日圆在今年上半年加速下跌，一些人士因此质疑这种老套的思路是否依旧适用。许多日本制造商已将生产转移到了海外，会在一定程度上抵消汇率波动造成的影响。部分大宗商品和零部件的价格已然高企，如今日圆的贬值导致这些商品的进口成本进一步上升。

一些企业在一个季度前公布的财报中给出了淡化日圆贬值益处的评论。4月份，优衣库(Uniqlo)运营商迅销有限公司(Fast Retailing, 6288.HK, 9983.TO)首席执行官柳井正(Tadashi Yanai)表示，由于日本公司产品所需原材料来自世界各地，日圆被低估不可能是个有利因素。柳井正称，对于日本经济来说，弱势日圆根本没有任何好处。

同样，丰田汽车首席财务官近健太(Kenta Kon)在5月份表示，该公司全球业务原材料成本上升，抵消了日圆疲软带来的积极影响。

不过，事实证明，对于一个在截至6月的一年中商品出口额相当于近7,000亿美元的国家来说，本币汇率疲软仍带来很大的帮助。这次还有一个有利方面：与美国的贸易摩擦甚少，因为来自日本的进口产品价格更低，有助于降低美国的通货膨胀。要知道，解决通胀问题是拜登(Joe Biden)政府的首要经济任务。

日本电信电话(Nippon Telegraph & Telephone Co., 9432.TO, 简称NTT)今年4至6月的第一财季营业利润创下公司历史同期的最高纪录，受汇率影响以及该公司全球网络和数据中心服务业务增长推动。

迅销和本田汽车(Honda Motor Co. ,7267.TO, HMC)在最近的季度财报季中上调了营业利润展望，这两家公司都提到了日圆汇率疲软带来的影响。

SMBC日兴证券首席股票策略师Hikaru Yasuda说，企业首次发布对当前财年业绩展望时，汇率波动和未来前景仍相对不明朗。他说，企业为此宁可给出保守的预期。Yasuda说，随着企业对“日圆走势以及它们在当前环境下的表现能力有了更深入的了解”，企业上调了对当前财年的预期。

在4-6月当季，日本经济恢复到新冠疫情前的规模水平，部分得益于出口增加。今年上半年，日本出口同比增长了15%。

与此同时，一些日本大企业表示，日圆疲软带来的提振作用可能不足以抵消其他方面的挑战。

在最近的财季，汇率波动助力索尼集团公司(Sony Group Corp., 6758.TO)的销售额增加2,204亿日圆，尽管如此，该公司仍下调了当前财年的利润预期，称之前的展望没有“适当考虑到全球经济放缓的可能性”。