外国投资者7月份净买入中国政府债券
自2月初俄罗斯入侵乌克兰以来，外国投资者已将其在中国债券市场的投资减少了820亿美元。
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7月份外国投资者再次成为中国政府债券的净买家，不过净买入规模不大。
过去七个月的大部分时间里，国际投资者都在减少对中国政府债券的投资，他们担心俄罗斯入侵乌克兰后投资中国面临地缘政治风险。这些投资者也被美国政府债券市场的收益率所吸引，美国政府债券在4月份开始提供高于中国政府债券的回报，这是十多年来的首次。
但外国投资者在7月份改变了航向。他们7月持有的中国政府债券总额上升到人民币2.32万亿元（约合3,430亿美元）。这意味着大约4.87亿美元的小幅净流入，打破了长达五个月的持续净流出。
外国投资者继续出售数以十亿美元计的中国政策性银行发行的债券。这些国家资助的贷款机构在实施中国政府的计划方面发挥着重要作用，并向俄罗斯借款人提供了大量贷款。
7月份的整体数据反映出80亿美元资金流出中国债券市场。不过，自3月份以来，整体资金流出的速度已经放缓，当月外资从中国债券市场撤出了创纪录的150亿美元资金。自2月初以来，外国投资者总计削减了820亿美元在中国债券市场的投资。俄罗斯在2月份入侵乌克兰。
据来自中央国债登记结算有限公司(China Central Depository & Clearing Co.)和上海清算所(Shanghai Clearing House)的数据显示，7月底，境外投资者共持有5,180亿美元的人民币债券，低于6月份的约5,260亿美元。
7月份，境外投资者从中国债市撤资的现象有所缓解，部分原因是对投资中国资产的地缘政治担忧现在基本已被消化，而且许多机构在今年早些时候已经大幅减持头寸。
安本(Abrdn PLC)驻上海的中国固定收益主管Edmund Goh表示，一些投资者上个月减持了中国债券，这主要因为当时他们在削减对新兴市场的总体风险敞口。
Goh表示，这与3月份的情况有很大不同，当时人们减持是因为对地缘政治风险和围绕中国抗疫政策的不确定性感到担忧。
Goh还称，国际投资者现在可能开始将更多现金配置给中国债券，因为最近美国国债市场的波动降低了投资者的整体风险偏好，促使他们寻找可用来对冲更多市场波动的资产。
“事实证明中国国债越来越可靠，”他说。“ 除此之外，中国经济正走向疲软。”
经济疲软可能会促使中国央行下调利率，而降息会推高债券价格。这种情况已经开始发生：本周，中国央行将两项关键利率下调0.1个百分点，此举令投资者感到意外，并导致中国国债价格上涨。
不过，一些投资者对中国央行还有多大的降息空间表示怀疑。
纽约梅隆投资管理(BNY Mellon Investment Management)亚洲宏观和投资策略主管Aninda Mitra说，经济再度疲软可能会唤起外国投资者对中国国债的一些兴趣，因为投资者期待央行进一步降息，但是，这种预期可能是错误的。
他说：“我们对中国央行能否进一步大幅加息持怀疑态度。”他说，考虑到最近由猪肉和食品价格跳升导致的通胀上升，情况尤其如此。
尽管净流出步伐有所放缓，但今年中国债市中的外资资金净流出表明，与过去十年大部分时间里外国投资者持续净买入中国债券的模式相比，现在的情况发生了180度大转弯。