“天天低价”为沃尔玛引来顾客，但粘性如何尚未可知

2022年8月17日14:30 CST 更新

沃尔玛(Walmart Inc. ,WMT)用 “天天低价”的口号引来了越来越多的顾客，但却是以利润率为代价的。

这家零售巨头周二公布，截至7月29日的财季，旗下沃尔玛品牌美国同店销售额同比增长6.5%，高于该公司在上个月最新预测的6%。当季运营利润和调整后利润都超过分析师预期；在沃尔玛上个月下调利润预期后，分析师的预期也有所降低。

沃尔玛还上调了截至2023年1月份财年的运营利润预期。该公司之前预计运营利润将下降11%-13%，但现在预计降幅将更温和，为9%-11%。沃尔玛股价在财报电话会议后上涨了近6%。

沃尔玛的低价策略在当今的通胀形势下显然获得了回报。该公司高管在这次财报电话会议上表示，越来越多的中高收入消费者经常光顾沃尔玛门店，而低收入客户的忠诚度不减。据美国劳工部发布的消费者价格指数显示，7月份国内食品价格同比上升13.1%，升幅高于6月份，也是1979年以来的最大同比升幅。这导致食品类商品出现了消费降级现象，例如，据沃尔玛观察，消费者会选择更便宜的热狗、罐装金枪鱼或鸡肉，而不是熟食肉类。

但所有这些都是有代价的。沃尔玛实施低价策略，另外与纯粹的日用品店相比，其非食品类商品占比又较高，这些都导致其利润率比一些超市同行更受冲击。沃尔玛美国营业利润率同比下降了约0.8个百分点，大于Albertsons最新财季0.41个百分点的降幅。

虽然沃尔玛在大多数指标上的表现都好于预期，但需要注意的一个瑕疵是库存高于预期，比上年同期高出约四分之一。不过，第二财季库存水平较第一财季已有所改善，第一财季库存与上年同期相比增长了32%。沃尔玛表示，第二财季120亿美元的库存增长有大约40%是由通胀造成的，估计只有15亿美元商品属于真正过剩，并且沃尔玛还指出，库存数字之所以看起来更糟，比较基数偏低是原因之一。虽然沃尔玛通过清仓甩卖努力售出了大部分过剩的夏装，但仍需要处理大量电子产品、家居和体育用品。

值得关注的是由中高收入人群组成的新顾客群对沃尔玛的粘性如何。沃尔玛在上个季度采取的措施应该有助于提高这种黏性。沃尔玛推出了新的优惠政策，比如减免收费、为会员提供送货到家服务，还有就是沃尔玛+会员可以获得免费派拉蒙+(Paramount+)订阅服务，与Amazon Prime提供的流媒体观看福利相抗衡。

在坚持低价的同时，还要给会员计划增添新福利，这种压力在短期内可能不利于沃尔玛的利润率，但如果这样做能让沃尔玛有机会与亚马逊(Amazon.com Inc., AMZN)更直接地展开竞争，付出这点代价很可能是值得的。