芯片行业迎来开支紧缩潮，新思科技是否仍值得投资？

2022年8月17日15:40 CST 更新

眼下不是投资半导体领域的好时机。不过，在即将到来的芯片销售和设备支出紧缩潮中，有几家公司应该不会被吞没，比如新思科技(Synopsys Inc., SNPS)。

新思科技是全球最大的电子设计自动化(EDA)软件解决方案提供商。简单地说，通过使用EDA软件，半导体工程师可以有效地设计和测试复杂的芯片。如今，每块芯片通常包含超过10亿个晶体管，集成电路上晶体管的尺寸比人类头发丝还要薄1,000倍。随着芯片制造工艺朝着精细度越来越高的集成电路方向发展，芯片的设计也变得越来越复杂。五年前，最先进的芯片采用的是14纳米制程；如今，7纳米制程是大多数顶级芯片的工艺标准，而台湾积体电路制造股份有限公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., 2330.TW, TSM, 简称：台积电)已经在量产5纳米制程的芯片。

过去几年芯片需求迅猛增长，新思科技从中受益，经营业绩也水涨船高。在过去八个季度里，该公司收入平均同比增幅达到18%，相比之下，之前八个季度的行业平均收入增幅为8%。据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)，新思科技历史滚动12个月营业利润率目前为23%，为至少20年来的最高水平。

但在周期性很强的芯片市场，好景不常在。全球宏观经济放缓已产生了深远影响。一些芯片买家正因库存增加而砍单。这迫使英伟达(Nvidia Corp., NVDA)、英特尔公司(Intel Corp., INTC)和美光科技公司(Micron Technology Inc., MU)等主要芯片制造商下调了业绩预期，英特尔与美光科技还缩减了资本支出计划。作为芯片行业的官方数据来源，世界半导体贸易统计协会(World Semiconductor Trade Statistics，简称WSTS)预计，今年全球半导体销售增幅将从去年的26.2%大幅回落至16.3%，明年的增幅料将进一步降至5.1%。一些人士认为，即使是这些预期也偏乐观；美银证券(BofA Securities)分析师预计，今年芯片销售增幅将低于10%，2023年销售会下降。

一些分析师还预计，芯片制造设备支出在连续三年强劲增长之后，明年将渐入低迷。这个市场的周期性也很强，往往每隔两到三年就会出现销售滑坡。但摩根大通(JPMorgan)的Harlan Sur指出，EDA软件往往与研发预算挂钩，而不是资本支出。据TechInsights的数据显示，自2005年以来，新思科技的年收入从未下降；同期半导体资本设备市场已出现六次年度收入下降。

这种持久性的原因在于，芯片制造商在销售低迷时期不太倾向于削减研发预算，因为这样做可能会危及未来的产品和销售。而诸如新思科技这样的EDA软件公司也不再仅仅依赖于大型芯片制造商。苹果公司(Apple Inc., AAPL)、亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)和谷歌(Google)等科技巨头已开始为智能手机等产品及其数据中心的服务器设计自己的芯片。苹果公司最近在其Mac电脑系列中替换了英特尔的芯片，据报道还打算替换掉iPhone产品中配置的高通公司(Qualcomm Inc. ,QCOM)调制解调器芯片。在过去五年中，苹果公司的研发支出平均每年增长17%，超过了同期12%的平均年度收入增幅。

新思科技的实力应会在周三下午公布的第三财季业绩中得到体现。该公司的预期中点为收入同比增长16%，相比之下，上年同期增幅为10%。在过去四年中，除一个季度外，新思科技每一季的收入增幅都超过了预期中点。对于截至10月份的整个财年，该公司业绩预期的中点是收入增长19%，为2003年以来的最高增幅。但最值得注意的是，华尔街预计新思科技的收入增幅在未来两年将维持在两位数百分比范围内，届时整个半导体行业的收入预计将持平，甚至可能下降。随着科技巨头和现在政府彻底意识到半导体不可或缺的重要性，芯片设计公司不会真的遭遇低迷。