Target果断清理库存，刮骨疗毒能否见效？

2022年8月18日13:55 CST 更新

上季度时，Target(TGT)的过剩库存似乎势将损害其利润。Target决定刮骨疗毒，但目前伤痛仍未治愈。

该零售商周三公布，截至7月30日的季度，同店销售额增长2.6%，增幅低于Visible Alpha调查中的分析师预期的3.2%。消费者似乎仍然对支出持谨慎态度，尽管他们也会小打小闹地花钱享受一下。Target在周三上午的财报电话会议上表示，增长最快的类别是食品和饮料，该类别商品的同店销售额至少增长10%。排名第二的是美容用品，实现高个位数百分比增幅。虽然电子产品和家居用品的需求有所减弱，但一些非必需品类别仍有稳健需求，如玩具、箱包、季节性商品和时尚服装等。

更令人担忧的指标是营业利润率，Target当季的营业利润率仅为1.2%，比该公司下调后的指引2%更差，并且大大低于上年同期的9.8%。这主要是由于首席执行官Brian Cornell做出一个大胆决定，坚决清理过剩商品，计入减值损失也在所不惜。他在周三的电话会议上说，这个过程如果拖拖拉拉持续好几个季度，会造成卖场杂乱不堪、新商品无法摆上货架的局面，顾客和店员体验会非常糟糕。

问题是，即使采取了这种果断行动，Target的货架上还是有过剩商品库存。第二季度末的库存水平比2019年同期高出60亿美元。这其中大约有30亿美元与商品单位成本上涨有关，10亿-20亿美元则是为应对供应链缓慢而提前订购商品。这使得Target至少有10亿美元的过剩商品，与沃尔玛(Walmart Inc., WMT)类似，后者在周二表示，有大约15亿美元的过剩库存。

但令人感到意外的是，Target维持全年业绩指引不变。该零售商表示，仍预计今年收入将实现低至中个位数百分比增幅。该公司也仍期待营业利润率在本财年的后半年提高到6%。鉴于Target最近未达到自己的预期，投资者有理由对此持怀疑态度。但Cornell自2014年担任公司首席执行官以来，多次采取大胆而有先见之明的战略举措，包括对门店改造进行投资，此举最初引起质疑，但获得了巨大回报。

尽管业绩数字不如预期，但Target股价4%的跌幅相当温和，只是抹去了周二沃尔玛发布乐观业绩后实现的涨幅。尽管今年迄今该股累计下跌了23.4%，但Target预期市盈率仍高于五年平均水平。这是Target拥有一个敏锐的管理团队而获得的溢价，但这也意味着，如果再达不到公司自己的业绩指引，未来的代价可能也相应地更大。