半导体行业前路艰难，但瑞萨电子料将无虞

2022年8月19日11:40 CST 更新

如果半导体行业是辆车，它的车头灯已经明晃晃地照出了艰难坎坷的前路。但日本的瑞萨电子(Renesas Electronics Co.)应该能够绕过这些坑坑洼洼，该公司是对芯片需求旺盛的汽车行业的一个重要供应商。

这家日本公司在过去几年里从芯片短缺中受益。它生产的微控制器等汽车部件一直供不应求。瑞萨是汽车制造商最大的芯片供应商之一，其大约一半的销售额来自该行业。

但需求降温和库存增加意味着半导体行业总体上将会放缓。智能手机和笔记本电脑等消费电子产品的销售一直在走弱。汽车行业也不能幸免，不过该行业芯片供应商虽然也会受到打击，但汽车中使用的半导体越来越多，可能会在一定程度上抵消这种打击。此外，瑞萨的非汽车业务收入主要来自工业和基础设施公司，这些公司与消费电子的繁荣萧条周期关联度较低。

过去几年，瑞萨掀起收购狂潮，实现产品结构和地理分布多样化。去年，它以近60亿美元的价格收购了总部位于英国的Dialog Semiconductor。两年前该公司完成了以63亿美元收购位于美国加州的公司Integrated Device Technology的交易。2017年，它以32亿美元收购了另一家芯片制造商Intersil。

截至目前，这些收购都取得了良好的效果。通过这些交易，瑞萨电子增加了无线电池监测系统等产品，使该公司在电动汽车革命中处于有利地位。瑞萨的毛利率从2018年的43%提高到最近一个季度的58%，部分受益于芯片短缺的帮助。销售额在过去三年增长了80%。

瑞萨电子也一直在削减其收购带来的债务。根据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的数据，其净债务与利息、税收、折旧和摊销前利润(EBITDA)的比率从2019年底的4.9倍降至今年6月份的1.4倍。这有助于该公司向股东返还更多资本。今年4月，该公司宣布将斥资2,000亿日圆（合15亿美元），回购政府支持的基金产业革新机构(Innovation Network Corp.)持有的部分股份。

根据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的数据，瑞萨电子的股票今年已经下跌了5%，其预期市盈率为10倍。这比英飞凌科技公司(Infineon Technologies AG, IFNNY)和恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV, NXPI)等同行的估值更低。

短期内，瑞萨电子无疑会遭遇一些减速带：该公司上个月对截至9月份财季的业绩给出了保守的增长指引。但随着汽车日益成为带轮子的电脑，瑞萨电子看来肯定会加速前进。