石油大佬提示投资者：你们太悲观了

Anna Hirtenstein

2022年8月25日14:30 CST 更新

沙特阿拉伯和高盛(Goldman Sachs)都认为，投资者对石油市场的看法大错特错了。

担心全球经济放缓的基金经理们已经撤出对石油和其他商品的押注，此举推低了价格。不过，他们重点关注的需求可能减弱的情况并没有得到行业内一些最有影响力人物的认同，投资银行也有不同看法：他们指出了一系列其他的看涨油价的因素。

本周，沙特王子阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼(Abdulaziz bin Salman)说，石油期货市场已经越来越与能源供需状况脱节。沙特正在考虑削减欧佩克+的产量，以试图平衡这种情况；该石油卡特尔的其他成员表示可能支持这一举措。

这一建议推动油价走高，布伦特原油周二跳涨近4%，周三延续涨势。

FactSet调查的22位华尔街分析师的预期中值是，全球基准布伦特原油在9月份结束时将达到每桶115美元。该油价周三为每桶100美元。交易最活跃的布伦特原油期货8月累计下跌近4%，本月早些时候跌至每桶92美元左右的低点后有所回升。

高盛分析师在8月12日的一份报告中表示，市场是非理性的，良好的需求、下降的库存和供应紧张的共同作用应该会推高价格。

该行大宗商品研究主管Jeff Currie在提到最近的价格下跌时表示：“几乎所有衡量投资者在这一领域参与度的指标都在下降，这让我们有信心说这是投资者行为主导的。”

不过Currie称，随着市场状况趋紧，价格可能在秋季反弹。高盛最近把第四季度布伦特原油价格预期从130美元下调至125美元。

包括雪佛龙公司(Chevron Corp., CVX)和壳牌(Shell PLC, SHEL)首席执行官在内的众多行业高管近来纷纷表示，他们预计市场将继续吃紧。

油价看涨人士指出，由于疫情和环保压力，对新油田的投资有限。他们称，这已经导致供应紧张，应该意味着价格将上涨。

一些投资者并不买账。“我们已经减少了大宗商品配置——目前仍有一些敞口，但真的减少了，”百达资产管理(Pictet Asset Management)多资产基金经理Shaniel Ramjee表示。“这反映了对全球增长放缓的预期。”

本月来自中国的数据增加了对全球经济健康状况的担忧，这些数据揭示出工厂产出和消费者支出等领域的经济增速大幅放缓。

一个重要的信号来自交易所交易基金(ETF)和同类产品。这些产品通常被投资者用作押注原材料市场的便捷方式。根据贝莱德(BlackRock)的数据，与大宗商品挂钩的交易所交易产品在7月份出现了有史以来最大规模的资金外流，投资者从这些基金中净撤出112亿美元。

这一统计数据可以追溯到2012年，相比之下，与大宗商品挂钩的交易所交易工具的总规模为2,800亿美元。其中，石油是许多工具持有的关键资产之一，其他关键资产还有黄金和白银等贵金属。投资者在8月份进一步撤出了34亿美元资金。

根据芝商所(CME Group)的数据，上周，在纽约商业交易所交易的石油期货的未平仓合约数量降至2014年12月以来最低，这是投资者兴趣减弱的另一个迹象。

同样，对冲基金等使用借入资金的投资者对油价上涨的押注也有所减少。根据北欧银行SEB的研究，杠杆基金持有的布伦特原油和西得州中质油净多头头寸已缩减至2016年1月以来的最低水平。西得州中质油价格是美国油价基准。

SYZ Private Banking投资主管Luc Filip说，油价的动荡正促使基金经理减少头寸。Filip帮助管理的投资组合都有应对整体波动的预算，其中很大一部分已经被油价波动消耗掉了。过去六个月，布伦特原油价格一直在每桶92.34美元至127.98美元之间震荡。

“看看油价，再看看总体的大宗商品指数。基本是乌克兰战争一开始，它们就飞向了天际，然后持续震荡。不确定性和波动性太多了。”他最近将投资组合中的大宗商品头寸砍掉了一半。

市场最初担心，对俄罗斯的制裁可能会抑制这个世界第三大产油国的产量。但俄罗斯石油已转而流向印度等替代市场。据国际能源署(International Energy Agency)称，俄罗斯的出口已基本稳定。

近几个月来，俄乌战争导致油价飙升，而这对于控制着全球一半以上的石油产量的生产国联盟欧佩克+来说是极大的利好，因为这意味着欧佩克+的一些成员国可以获得多出预期数千亿美元的收益。《华尔街日报》的Shelby Holliday解释了欧佩克+的一些成员国正在把这笔意外之财投入哪些方面，以及为何该组织不太可能将俄罗斯踢出去或者急剧加大对俄施压。封面图片制作：Adele Morgan WSJ S Chinese