美股夏季反弹势头减弱，投资者加大做空力度

2022年8月29日10:55 CST 更新

投资者正加大对美国股市下滑的押注，这是市场人气减弱的迹象，分析人士认为这可能预示着美股将再现今年上半年的动荡行情。

过去几个月，标普500指数期货的净空头头寸增加，达到两年来的最高水平。这意味着交易员在增加对该指数的做空押注，或者至少是在对冲这种风险。与此同时，追踪热门科技股的基金持有的空仓也在增加，热门科技股最近的下跌预示着今夏的强劲反弹势头在逐渐停滞。

许多交易员和基金经理都在争论，美国股市从6月中旬触及的年内低点攀升，到底是标志着新一轮牛市的开始，还是仅仅是暂时的反弹。标普500指数自6月16日以来已累计上涨11%，但今年以来仍下跌了15%。

Nationwide的投资研究主管Mark Hackett称：“市场存在如此多的怀疑，所以我们仍然处于逢高出货的心态。”Hackett称：“如果每个人都觉得我们正处于熊市反弹之中，这几乎将成为一种自我实现的预言。”

本周，投资者将分析最新的月度就业报告、消费者信心调查和制造业指数，以了解经济的健康状况。他们还将研读百思买(Best Buy Co. Inc., BBY)、惠普(HP Inc., HPQ)和金宝汤(Campbell Soup Co., CPB)等多家公司的季度财报。

近期市场上的部分热情似乎在最近几天消失殆尽。标普500指数正面临连续第二周下跌的风险。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周五表示，美联储必须继续加息并将利率保持在更高的水平，直到决策者确信通胀得到控制。受鲍威尔此番言论影响，标普500指数上周五创下两个多月来最大单日跌幅。

美国通胀在7月份稍稍缓和，投资者最初认为这意味着美联储可能很快会放缓加息步伐。然而，鲍威尔表示，这份通胀数据虽然“受到欢迎”，但与美联储所希望看到的情况仍“相差甚远”。

与此同时，企业盈利情况比人们所担心的要好一些，但分析人士和投资者预计，未来几个月企业在盈利方面仍将面临压力。接受FactSet调查的分析师们目前预计，今年美国企业利润将增长约8%，较7月初给出的10%预期增幅有所下调。

最近一周，投资者再次从美国股票基金中撤出资金。根据路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的数据，在截至上周三的一周，美国股票基金遭遇12亿美元资金净流出，此前在8月上半月曾出现过短暂的资金流入。总的来说，在6月和7月，投资者从美国股票基金中撤出了441亿美元资金。

“市场情绪从低落变得不那么低落，现在又变成更加低落，”Neuberger Berman Long Short Fund的高级基金经理Charles Kantor说。“在这种环境下，这是一个非常危险的游戏。”

根据美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的最新数据，截至上周二，在以对冲基金为主的这类交易员中，标普500指数期货合约净空仓超过26万张，接近2020年6月的高点。

投资者也在增加对一些推动美股夏季反弹的大盘科技股的看空押注。卖空者借入股票并卖出，希望以更低的价格买回，并将差价作为利润收入囊中。他们可能在直接押注股票会下跌，或是想保护投资组合免受下跌风险影响。

据技术和数据分析公司S3 Partners称，Invesco QQQ Trust ETF最近在ETF中空仓增幅最大。该基金追踪纳斯达克100指数，以及包括苹果公司(Apple Inc., AAPL)、微软(Microsoft Corp., MSFT)和亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)等领头羊公司。在截至上周三的30天里，QQQ的空头头寸增加了54亿美元，增幅28%，达到近250亿美元，占其自由流通股的14%。

投资者和策略师说，市场上的空头头寸可帮助参与者判断人气如何，并能影响股市波动的幅度。如果股票上涨，卖空者可能会遭遇轧空、被迫平仓，这可能会加速市场上行。如果股票下跌，卖空者也可能买入股票、平仓获利，这可能会缓和下跌势头。

“头寸调整未必会推动市场走向，”法国巴黎银行(BNP Paribas)美国股票和衍生品策略部主管Greg Boutle称。“而一旦市场朝某个方向交易，头寸调整往往会影响交易方式。”

Crossmark Global Investments的首席投资官Bob Doll表示，该公司的股票市场中性基金已在增加对高市盈率股票的空头头寸，这些股票的高市盈率是基于对未来的高增长预期。

“这些个股此前引领市场下跌，”Doll谈及未盈利公司的高估值股票时表示。“在这轮涨势中，它们又引领市场上行。自那以来，它们已经有点走势艰难。”

尽管标普500指数期货的空头头寸意味着机构投资者不看好美股前景，但散户投资者似乎较为乐观。VandaTrack数据显示，散户对反向ETF的购买规模在过去几周逐渐减少。反向ETF是一种高风险基金，利用杠杆为投资者提供了一个从指数走势相反的方向获利的机会，是散户做空指数的一种方法。

“散户实际上相当乐观，”Hackett说。“更有可能的情况是，短期内，散户变得更加悲观时会令市场走跌。”