美国通胀数据再度搅乱美联储加息前景

2022年9月15日11:05 CST 更新

距离美联储最新货币政策会议只有一周时间，利率前景再次变得不明朗起来。

虽然最近的一些数据曾显示，价格压力飙升的最坏情况可能已经过去，但周二美国劳工部公布，8月份消费层面通胀有所扩大。当月消费者价格指数(CPI)较上年同期上升8.3%，不包括食品和能源价格的核心CPI同比上升6.3%。

此外，美联储的数据显示，这项广受关注的指标中的基本压力水平也出现恶化。克利夫兰联储周二表示，剔除了特定月份价格变化最大的一些类别的CPI中位数8月份同比上升了6.7%，高于7月份6.3%的同比升幅。

这份CPI数据随即在金融市场掀起波澜，也让一些观察人士上调了对9月20-21日联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)会议已然非常激进的加息幅度预期。周二开始前，市场已然消化了美联储官员的一系列紧缩表态，并在加息预期上逐步达成了共识，即美联储料将把目前2.25%至2.5%的联邦基金目标利率区间上调0.75个百分点，与6月和7月的加息幅度相当。

然而现在，野村(Nomura)等一些银行认为美联储可能会将利率提高整整一个百分点。美国前财长、哈佛大学(Harvard University)的劳伦斯．萨默斯(Lawrence Summers)发表推文称：“一段时间以来，9月份加息75个基点于我而言似乎已是不言而喻的。而且，如果让我在9月份加息100个基点和50个基点之间做出选择，我会选择100个基点来重树美联储的公信力。”萨默斯曾多次批评美联储的政策。

在周二晚间的交易中，芝商所(CME Group)的美联储观察工具Fedwatch显示，市场定价所反映的美联储加息整整一个百分点的几率为34%。而周二之前，市场并没有真正考虑过这种幅度的加息。

如果只是通胀数据，美联储及其利率路径前景将是明朗的。但周一纽约联储的一份报告对价格压力给出了不同的解读。

这份报告称，8月份的一项调查发现，居民家庭对未来一年、三年和五年通胀水平的预期下降。虽然汽油价格预期路径下行是整体通胀预期回落的一大影响因素，但调查对象也认为其他关键价格类别，如住房、租金和食品的涨幅将放缓。

通胀预期下降对美联储很重要，因为美联储官员认为公众对未来通胀的预期对现在的通胀影响很大，不过一些经济学家并不认同这一观点。纽约联储的数据表明到某个时候价格压力应会开始缓解，而且其数据也得到了其他通胀预期指标的佐证。

美联储高层官员从稳定的中长期通胀预期数据中得到了一些安慰，将其视为公众并不预期通胀将持续飙升的信号。

但由于目前通胀高烧不退，美联储政策的观察人士将需要密切关注预期数据。如果通胀预期掉头向上，可能会为收紧缩货币政策的前景提供更多支持，并推动美联储走向更激进加息之路。