不独占《使命召唤》才是微软收购动视暴雪的关键所在

2022年9月26日17:15 CST 更新

如果微软(Microsoft Corp., MSFT)想让投资者赚些真金白银，这里有个建议：公开承诺游戏玩家将永远能够在PlayStation上玩到《使命召唤》(Call of Duty)系列游戏。

提到微软对动视暴雪(Activision Blizzard Inc., ATVI)的收购计划，围绕该软件巨头最终将如何处理这个热门游戏系列的担忧一直挥之不去。英国竞争和市场管理局(Competition and Markets Authority, 简称CMA)上周表示，将升级对这项750亿美元收购交易的调查，因担心这家Xbox制造商与动视暴雪的联姻将会扼杀竞争。动视暴雪是全球年收入最高的第三方游戏发行商。根据CMA本月早些时候的一份声明，其主要担忧是，微软有可能拒绝让动视暴雪的游戏登陆其他游戏机平台，或提出更苛刻的准入条款，从而可能伤害竞争对手。

监管审查的升级让投资者感到不安。上周四，微软首席执行官纳德拉(Satya Nadella)对彭博电视(Bloomberg TV)表示，他非常有信心这笔交易将能够完成。随后动视暴雪的股价得到提振，但仍比微软提出的每股95美元收购价低19%，比微软宣布该交易当天动视暴雪的收盘价低13%。而这一股价表现还是基于了一些投资者对微软完成这桩收购案的能力投下大胆信任票。在今年头两个季度里，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)麾下伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)买入了近5,400万股动视暴雪股票，持股比例提高至原来的三倍多。巴菲特称这是一种套利操作，说在看到动视暴雪股价与微软的收购价之间的差距后，他亲自批准了这一增持。

据报道，微软已经私下向索尼公司(Sony)承诺，在当前合同到期后的几年，《使命召唤》仍会在PlayStation平台上得以保留。不过，这一承诺并没有缓解人们对微软最终可能使该游戏由自己的平台独家提供的担忧。根据NPD的数据，《使命召唤》是该行业最赚钱的系列游戏之一，该系列每年发布的新作在过去13年中有11年都是美国市场上最畅销的产品。即使是去年也是如此。根据2月份的一份监管公告，去年推出的游戏《使命召唤：先锋》(Call of Duty: Vanguard)的评论家评分是该系列的史上最低评分，销售情况欠佳，导致动视暴雪的内部长期目标在游戏发布六周后被“下调”。

动视暴雪似乎想努力避免重蹈覆辙。在上周的一次线上活动中，该公司展示了今年发布的名为《使命召唤：现代战争II》(Call of Duty: Modern Warfare II)的游戏。Jefferies的Andrew Uerkwitz称其为该系列中“迄今为止有望吸引最多玩家的一款游戏”。这款游戏将于10月28日推出，根据Visible Alpha提供的平均估计，《使命召唤》第四季度销量与推出《使命召唤：先锋》的上年同期相比将增长20%。

微软可以利用最新游戏发布的机会，对保持《使命召唤》的广泛发行作出更公开而坚定的承诺。虽然独家上架该游戏可能对微软的Xbox游戏机有利，但微软不应只是为了销售更多低利润率的游戏硬件而收购动视暴雪；在过去两个游戏机周期中，Xbox表现一直落后于PlayStation。这些系列游戏现在可以为其所有者提供许多不同的创收方式，而这些方式尤其适合于一个已经脱胎换骨、不再依赖于无处不在的Windows平台的云计算巨头。

例如，根据Sensor Tower的数据，《使命召唤》现在有一款手游，2019年底推出，在不到18个月的时间里创造了超过15亿美元的玩家总消费。此外，还有一款名为《使命召唤：战争地带》(Warzone)的在线免费游戏，其设计采用了令《堡垒之夜》(Fortnite)爆火的大逃杀模式。这些游戏的成功足以使《使命召唤》的收入基础实现多元化。根据Visible Alpha，分析人士估计，系列游戏现在只有略高于三分之一的收入来自初始游戏销售。

这意味着，符合微软最佳利益的做法是保持该系列游戏发行渠道的广泛，而不是相反。即使在游戏发展到基于订阅和云服务的情况下也是如此。《使命召唤》显然将成为微软在这一领域的产品的一个亮点，但即使在索尼PlayStation Plus这样的竞争性服务平台上提供该游戏，也能使微软有许可费和版权费可以落袋。索尼当然不会愿意与自己的劲敌分一杯羹，但对PlayStation的所有者索尼来说，能够继续提供《使命召唤》将值得付出这样的代价。对Xbox所有者微软来说，这项交易也划得来。