逢低买入反被套牢，美股投资者不撞南墙不回头
那些逢低买入的投资者正在接受一些事与愿违的后果。
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这是20世纪30年代以来美股逢低买入策略遭遇最惨重滑铁卢的一年。
美国股市在下挫之后非但没有反弹，反而继续下跌，导致那些进场逢低吸纳的投资者损失惨重。根据Dow Jones Market Data的数据，今年以来，标普500指数在单日下跌至少1%后的一周内平均下跌了1.2%。这是自1931年以来的最大跌幅。
股市的持续下跌对受欢迎的逢低买入交易策略造成打击。在上一次金融危机后、特别是在快如闪电的疫后复苏期间，许多投资者都利用这种策略收获了巨大的投资成果。
当时，主要美股指数连续数十个交易日创出历史新高，致使许多投资者相信任何下跌都将是短暂的，也将提供令人心动的买入良机。
散户（即非专业投资者）热衷于逢低吸纳，他们会在机构投资者退场时蜂拥进场买入。这种买入热情已成为保持市场平衡的一个重要因素，如果这种热情发生动摇，股市可能会跌得更惨。
在此轮已持续数月的下跌中，逢低买入交易产生了事与愿违的后果；标普500指数2022年迄今已累计下跌23%，可能会创2008年以来的最大年度跌幅。上周，世界各地的央行相继加息，导致股市、债市和汇市剧烈波动，美股的抛售进一步加剧。美国三大股指上周累计都至少下跌了4%，这是五周内第四个至少3%的周跌幅。
许多投资者一直都在艰难应对高通胀、拖延不决的俄乌战争和经济衰退前景。未来几天，关于消费者支出和信心的新数据将帮助人们了解高物价在如何影响美国人的行为以及美联储加息在多大程度上影响了美国经济。
观察市场可以发现，资产管理人重新安排资金的方式暗示他们预计经济衰退即将到来。《华尔街日报》的Dion Rabouin介绍了追踪衰退预期的四个关键指标：美联储新推出的公司债市场困境指数(CMDI)、盈亏平衡通胀率、未来五年之五年期预期通胀率和美国国债收益率曲线，此外，他还解释了它们的走势如何体现了衰退预期增强。封面图片制作：David Fang WSJ S Chinese
对许多投资者来说，这样的震荡已让他们苦不堪言，他们眼睁睁看着自己的投资组合价值一周接着一周的逐步缩水。
加州兰开斯特地区58岁的社区大学教授Santi Tafarella说：“我真的遭受了重创。”他说：“我很沮丧。”
Tafarella表示，他一直在逢低买入股票，包括在上周五也这样做了，但他只看到自己持仓的市值很快就下跌了。
Santi Tafarella说：“我真的遭受了重创。”
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其他投资者表示他们仍在坚持，还没有放弃逢低买入，试图保持稳定，并着眼长期回报。根据Vanda Research的数据，至少有一个趋势一直保持着：即散户投资者倾向于在标普500指数下跌的日子里买入更多美国股票和ETF，这比在标普500指数上涨时期买入的更多。
9月13日就是这种情形，当日标普500指数大跌4.3%，创下2020年以来的单日最大跌幅。散户投资者在当天买入了超过20亿美元的美国股票和ETF，总额为今年第二高。当日他们仅针对SPDR S&P 500 ETF Trust就买入了3.95亿美元，是2022年迄今的最高单日买入额。
今年迄今，美国家庭投入美国股票共同基金和ETF的资金量超出他们撤出的资金规模。根据高盛(Goldman Sachs)对EPFR Global数据的分析，2022年迄今，美国基金已吸引总计890亿美元的资金净流入。这与许多机构投资者从市场上撤出资金的情况形成鲜明对比。
不过2020年曾主导市场的欣快情绪大多已消散。散户投资者青睐的一篮子热门股票今年已累计下跌30%，跑输大盘，其中包括特斯拉(Tesla Inc., TSLA)、亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)以及芯片制造商Advanced Micro Devices Inc. (AMD)和英伟达(Nvidia Corp., NVDA)。科技股对于利率上升尤其敏感，导致这些股票的投资者遭受了特别严重的亏损。
与此同时，据Vanda Research的分析师称，以每日美元交易额定义的散户日交易额已降至2020年1月新冠疫情暴发以来的最低水平。德意志银行(Deutsche Bank AG, G.DBK)的数据显示，散户交易者对于看涨期权的交投活动已跌至过去两年来的最低水平区间。散户投资者青睐此类期权投资，指望借此从股市的大涨中获利。
经纪行eToro的美国首席执行官Lule Demmissie说：“市场上没有狂热和浮躁的行为。”她表示：“但有关长期投资的观念依然存在。”
一些过去两年风行的顺势交易已给投资者造成巨大亏损。例如，试图逢低买入明星选股人凯西·伍德(Cathie Wood)的ARK Innovation ETF的操作就遭遇了格外严重的亏损。
企业主Claire de Weerdt说她并不关心短期内的股票表现。
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上周三，该基金盘中涨幅高达3.2%，因交易员纷纷涌入，以期抓住这一波反弹的机会。此前的持续下跌拖累该基金今年以来下跌了60%。而该基金当天收盘下跌，跌幅与盘中涨幅相当，此前美联储的利率决定促使许多交易员迅速改变了对该央行明年加息力度的预期。美联储的最新加息举措引发整个市场大幅下跌。
根据FactSet的数据，ARK ETF上周三吸引了1.97亿美元的资金流入，是自7月以来单日资金流入规模最多的一天。该基金上周四恢复下跌，跌幅4.3%。
18岁的大学生Caleb Adams几年前开始通过托管账户（一种面向未成年人的投资账户）进行投资，他说，ARK基金是他赔的最多的投资之一。
他说：“我掉进了高增长、高股价公司的陷阱，把钱投到了她的ETF中，它们表现不怎么好。”
不过Adams称，他努力继续定期往自己的经纪账户中存钱。他的投资是从买特斯拉股票开始的。他高中毕业时收到的钱，让他可以在市场上进行更多投资。他给父母做零工赚钱，比方说帮他母亲整理电子商业通讯录，这也帮他增加了投资的本钱。
Tafarella表示，自新冠疫情最严重时期以来，他的投资方式已发生巨大变化，当时他尝试做日内交易，但成功的次数寥寥。他那时希望能赚到足够的钱来帮助支付女儿们的大学学费，并为家人减轻学生贷款负担。
Tafarella说："我一开始时非常贪心；我曾想，我可能可以在一年内把这些投资变成10万美元。"
自那以来，他已转向一篮子多元化ETF，并持续向其中投入资金。
正改变一些投资者考量的一项因素是，超安全政府债务突然看起来有吸引力了。高通胀率和美联储的加息举措引发了债券市场的大幅抛售，推动收益率达到过去十年的最高水平。
34岁的Claire de Weerdt是位于不列颠哥伦比亚省温哥华附近的一名咨询师和企业主，她称自己今年早些时候购买了一只关注股票和债券的基金，以让持仓多元化，不过该基金的价值已随总体市场一起下跌。她还为自己的企业在一项固定收益投资中投入了一些现金，并试图建立更大的现金缓冲以防经济衰退。尽管如此，她表示没有出售所持股票的计划。
de Weerdt表示：“我认为把股票卖了是一个愚蠢的决定；我不在意一两年后市场会怎样。我关心的是它们30年后的样子。”
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