强势美元对美国制造业复苏造成压力

2022年10月10日11:15 CST 更新

企业高管和经济学家表示，美元走强有可能破坏美国制造业复苏，原因是外国生产商向美国销售产品时会获得优势。

美元兑欧元、日圆、英镑和其他货币的汇率飙升，使得美国进口外国商品更便宜，而对外国买家来说，美国制造并出口的商品会变得更加昂贵。对于在海外经营工厂的美国制造商来说，由于美元走强造成的不利汇率，它们以外币计价的销售额现在兑换成美元后价值更低了。

行业分析人士表示，美国工业制造商本月晚些时候开始公布季度财报，不利的汇率可能会削弱它们的收入。加皇资本市场(RBC Capital Markets)预计，企业集团3M公司(3M Co., MMM)计入汇率因素影响的销售额将下降5.1%，供暖和空调设备制造商开利公司(Carrier Global Corp., CARR)的这项指标将下降3.4%，通用电气公司(General Electric Co., GE)将下降2%。这些公司的代表均未予置评。

与此同时，在美国企业一直增产之际，外国企业却在对美出口方面获得价格优势。

总部位于威斯康星州的Generac Holdings从日本、台湾、欧洲和其他海外供应商那里进口发电机零部件。

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总部设在巴尔的摩的Marlin Steel Wire Products LLC制造工业和医疗用途钢丝篮，该公司在新冠疫情期间承接了更多业务，为以前使用中国供应商产品的美国医院提供设备。现在，该公司正在为美国在建的半导体工厂生产网篮。该公司总裁Drew Greenblatt说，他在巴尔的摩的工厂增加了约50%的面积，引进了机器人焊接机，并在去年年底收购了印第安纳州的另一家钢丝篮公司以提高产量。

Greenblatt说，他的欧洲竞争对手正受到能源成本飙升和经济衰退担忧的牵制，但由于美元走强，这些欧洲企业对进口产品拥有定价权。他说：“我们的外国竞争对手看起来好像在降价10%或20%进行销售。”

自新冠疫情发生以来，不可靠的海外供应链和天价运输成本导致一些美国公司寻找国内替代品。新的工厂和生产线已经增加，以生产更多的半导体、汽车零部件、铝罐和其他商品，帮助重振了美国国内的制造业。在本世纪头10年，美国制造业数以百万计的工作机会流向了中国和其他低成本地区。

2020年新冠疫情相关的停产措施废止之后，美国经济蓬勃发展，加上美联储采取措施遏制通胀，推动了美元上涨。

通过今年大幅度加息，美联储实际上推动了美元兑其他货币升值，世界各地的一些投资者将所持本国货币兑换成美元，以购买收益率较高的美国国债。分析人士表示，乌克兰战争造成的全球混乱和世界其他地方经济的疲软，增强了美国债券的吸引力。

在欧洲有大量业务的美国公司正面临着需求下降的局面，原因是欧洲大陆经济疲软，而且存在汇率不利因素。家电制造商惠而浦(Whirlpool Corp.)第二季度在欧洲、中东和非洲的销售额较上年同期下降了19%，其中仅汇率因素就占了约9个百分点。

对农业机械设备制造商爱科(AGCO Corp., AGCO)而言，欧洲和中东地区销售额的占比超过了一半。2022年上半年，受不利的汇率变动影响，该地区的销售增幅回落8.5个百分点，使得这家总部位于佐治亚州的公司总体销售额同比下降3.1%。惠而浦和爱科未就其在欧洲的汇率波动敞口发表评论。

柴油机制造商康明斯公司(Cummins Inc., CMI)表示，预计美元升值将使2022年的销售额减少2%至3%，营业利润减少约1%。该公司表示，从英国、印度和中国的工厂进口并在美国销售的零部件将有助于抵消以外币计价的销售面临的部分负面影响。

一些美国制造商从外国进口零部件，并在美国工厂使用，对这些制造商来说，汇率方面的变动令其受益。一些高管表示，由于美元在汇率较疲软的国家购买力增强，他们最近发现进口产品的价格更为优惠。

美元指数正在逼近2000年代初的高点，其走势贴合了“美元微笑曲线”理论所描绘的情形，即在美国经济强健催生的贪婪模式，以及世界经济疲弱带来的恐惧模式下，美元都会走强，而在美国经济疲弱时美元回落。当下，全世界面临供应链、能源、新冠疫情等种种危机，美元升值可能以意想不到的方式牵动经济。《华尔街日报》的Julia-Ambra Verlaine解释了强势美元可能会给通胀、股市、公司业绩带来的影响。封面图片制作：Jordan Kranse WSJ S Chinese

总部位于威斯康星州的Generac Holdings Inc. (GNRC)从日本、台湾、欧洲和其他海外供应商那里进口发电机零部件。Generac首席执行官Aaron Jagdfeld说：“我们认为美元走强有助于抵消我们支付的更高的物流成本。”

Jagdfeld说，美元走强对公司进口的影响还没有全部转变为现实收益，因为进口的其他费用仍然很高，包括特朗普政府时期对从中国进口的零部件加征的美国关税。“需要一些时间才能在供应链中显现出来，”他说。

经济学家们预计，其他一些国家的央行将跟随美联储的步伐，在未来几个月内提高利率。这将缩小美国和其他地方的利率差距，减少外国投资者对美元的需求，这样一来美元将从2023年中期开始走弱。

疫情期间美国贸易逆差扩大，这将给美元造成进一步的贬值压力。美国公司扩大了商品进口，以便满足对电视机、电动工具到休闲旅居车等各种消费产品的更高需求。

标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的美国经济部门联合主管Joel Prakken说：“美国在疫情后的复苏非常强劲，进口了大量商品。”他认为，随着外国投资者买入美元的热情减弱，美国的贸易逆差将是不可持续的。2022年上半年美国贸易逆差平均为1.1万亿美元，而2021年同期为7,900亿美元。

Prakken说，他预计未来几个月美国国内需求的走疲会令贸易逆差缩小。他说，这应有助于降低美元的价值，而且伴随着通胀的缓解，利率也会下降。美国内需走软是由利率升高和潜在经济衰退引起的。

倡导美国制造的人士称，他们担心，如果企业利润受到美元走强的挤压，美国制造商将不太愿意投资于国内业务。与此同时，外国公司将可以更容易把产品卖给美国买家。

Reshoring Initiative的总裁Harry Moser表示，这样的情景已对美国企业产生削弱作用。Reshoring Initiative为那些有意将海外制造业务带回美国的美国公司提供咨询服务。