默克重金收购换来罕见病药物，专利悬崖威胁不再那么可怕

2022年10月12日11:50 CST 更新

从默克公司(Merck & Co. Inc., MRK)到百时美施贵宝公司(Bristol-Myers Squibb Co., BMY)，美国许多制药巨头目前都处于进行交易的压力之下，因为它们的最畅销药品面临着巨大的专利悬崖。

对于正在考虑是否买入这些公司股票的投资者来说，弄清楚哪些管理团队将进行正确的收购交易是一件有点儿冒险的事情。在不知道公司将收购谁的情况下，为其构建财务模型可能会很困难。进一步的不确定性来自于许多制药公司的收购交易涉及仍在研发中的药物。因此，退而求其次的办法可能是看看管理层的收购记录。在这方面，默克公司刚刚赢得了投资者的一些信任。

默克公司去年以115亿美元收购了Acceleron Pharma Inc. (XLRN)，这项交易最珍贵的部分是一种治疗被称为肺动脉高压(PAH)的罕见高血压类型的药物，似乎带来了积极的成果，有可能为一种价值数十亿美元的药物铺平道路。默克公司周一表示，Sotatercept治疗PAH的后期试验达到了主要终点，与安慰剂相比，明显延长了患者在6分钟内的行走距离。该公司还称，九个次要终点中有八个达到了统计学意义。该公司没有透露详细的结果，这些结果将在即将召开的一次会议上公布。

Oppenheimer的医疗健康行业专家Jared Holz表示，对任何一个管理团队的评判都有赖于他们上一次重大收购的表现。现在，达成明智的交易对制药行业来说一如既往地重要，因为随着最畅销药品的专利保护到期，本十年晚些时候，超过2,000亿美元的年药品销售额可能面临来自仿制药的竞争。Holz表示，制药行业对商业发展的依赖程度是一段时间以来未曾见过的。

默克公司也许有一大窟窿需要填补。该公司主打药物Keytruda的专利将于2028年到期，预计届时该药品的销售额将超过300亿美元，占该公司预期收入的50%左右。

默克公司补充产品线战略的一个关键部分是重建其心血管和肺部产品组合，为此，该公司设定的目标是在2030年有八种获批药品带来约100亿美元的销售额。这是一个雄心勃勃的目标，并且绝非有把握实现，但随着心脏药物市场东山再起，这是一个更大趋势的一部分。在许多治疗血压和胆固醇等疾病的重磅药物面临仿制药竞争后，制药商们正在投资新一代产品。

当然，Sotatercept不能单独取代Keytruda。如果Sotatercept获得批准，Guggenheim的分析师认为它在2031年的销售额将达到约40亿美元。但Sotatercept的成功可能有助于赢得投资者对默克公司首席执行官Rob Davis的信任，他的团队正在寻找下一个收购目标。

最近几个月，默克公司就以约400亿美元价格收购生物技术公司Seagen展开了密集谈判，但目前还不清楚这项交易是否已被取消。其他几家生物技术公司，包括Argenx、BioMarin Pharmaceuticals (BMRN)、Alnylam Pharmaceuticals (ALNY)和渤健(Biogen Inc., BIIB)，都可能成为吸引默克和其他大型制药公司的目标。

就像对Acceleron的收购一样，投资者往往需要一些时间才能确定一笔交易是否会成功。与此同时，管理团队需要他们能得到的所有支持，当他们最近的交易显示出成功的迹象时，这会有所帮助。