加息和经济不确定性料冲击美国银行业利润

2022年10月14日12:40 CST 更新

华尔街正面临股票和债券熊市，投资者也在关注美国经济走向衰退的迹象。银行则腹背受敌。

预计美国最大的六家银行第三季度利润总计为276亿美元，较上年同期下降26%。

KBW纳斯达克银行指数(KBW Nasdaq Bank Index)今年迄今下跌28%，表现略逊于标普500指数。KBW分析师David Konrad称，投资者想持有银行股，但对于今年剩余时间，人们看法非常谨慎。在投资者看来，一个关键的问题是，未来经济可能遭遇的痛苦是否已经反映在当前的股价中。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co., JPM)、花旗集团(Citigroup Inc., C)、富国银行(Wells Fargo & Co., WFC)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)将于周五公布业绩。美国银行(Bank of America Corp.)将在下周一发布财报，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)将在下周二公布业绩。以下是一些值得关注的问题。

利率

美联储今年已多次加息，并暗示未来可能进一步上调利率。这意味着银行放贷的利润率会更高：接受FactSet慧甚调查的分析师预期，第三季度的净利息收益率将远高于年初水平。

据美联储的数据，第三季度截至9月28日，美国的银行向美国企业发放了约2.76万亿美元贷款，较上年同期增长14%，比第二季度末增长3%。

利率上升也伴随一些明显不利影响。银行持有的证券在利率上升时会有未实现损失。这些损失将需要银行持有更多资本，以达到监管部门的规定。

这限制了它们向消费者和企业放贷以及向股东返还资本的能力。KBW的分析师预计，花旗集团、摩根大通和美国银行将在明年之前暂停股票回购。

消费者

就业市场已有所降温，但9月经季节因素调整后仍增加了26.3万个岗位。失业率达到3.5%，与50年低点持平。通胀已经趋于平稳，但仍远高于一年前的水平。

美国银行周二说，9月该行客户的借记卡和信用卡支出较上年同期增长了9%。该公司首席执行官Brian Moynihan上个月在一个投资者会议上表示，他们“状况非常好”。

其他数据则描绘了一幅较为黯淡的画面。据摩根大通分析师称，9月份大通信用卡和借记卡支出较2019年同期增长25%。但疫情后酒店消费激增势头已经减弱。

与此同时，2007年以来最高的房贷利率水平对房地产市场造成了冲击。8月成屋销售已经连续第七个月下降。房价较上年同期仍在上涨，但上涨速度已经放缓。银行的房屋贷款业务可能会受到这种放缓的影响。

银行可能会拨出更多资金，以覆盖未来预期的贷款损失，这将侵蚀利润，也表明衰退担忧加剧。接受FactSet调查的分析师预计，摩根大通和美国银行将分别计提约15亿美元和7.6亿美元的信贷支出，其中包括对未来损失的拨备。

华尔街

今年以来，投行业者举步维艰。交易活动已陷入停滞，首次公开募股(IPO)市场也是如此。

Jefferies Financial Group的第三季度财报预示了华尔街巨头高盛集团(Goldman Sachs Group Inc. ,GS)和摩根士丹利(Morgan Stanley ,MS)即将发布的财报会表现如何。Jefferies的财报显示，截至8月31日的三个月里，投行业务收入为6.82亿美元，同比下降了42%。

股票、债券和外汇汇率的剧烈波动正在伤及投行业务，但交易业务仍是个亮点。在第二季度，动荡的市场让银行交易部门忙于联系买卖双方。这一趋势应会继续下去，不过，投资者将对交易业务相关损失保持警惕。

一大薄弱环节：杠杆贷款。

目前投行难以为数以十亿美元计的并购交易相关贷款找到买家，这些贷款为私募股权并购活动提供了资金。

高盛和美国银行等银行以折扣价拍卖了为思杰系统公司(Citrix Systems Inc., CTXS)提供支持的贷款和债券，损失达5亿美元。这恐将拖累这些投行的第三季度业绩，并导致本已低迷的收购环境进一步降温。马斯克(Elon Musk)收购Twitter Inc. (TWTR)的潜在交易或许会让一些银行在今年晚些时候蒙受更多损失。