策略师：预示衰退的美债利差倒挂料再加深，或创41年来最低负值
图片来源：TING SHEN FOR THE WALL STREET JOURNAL
Vivien Lou Chen
BMO资本市场(BMO Capital Markets)策略师表示，美国国债市场预示美国即将发生经济衰退的最可靠指标之一，有可能在几个月内收缩至41年来最低水平。
这一指标是2年期和10年期美国国债收益率之间的利差，该利差的倒挂即2年期国债收益率高于10年期国债收益率的情况。截至周二，该利差徘徊在负45个基点左右；自7月份以来，该利差一直低于零，美联储决策者在7月明确表示，高通胀可能会变得根深蒂固。
BMO利率策略师Ben Jeffery和Ian Lyngen表示，目前看来，2年期和10年期国债收益率之间的利差有可能在明年1月1日后或从今年11月中期选举到美国联邦公开市场委员会(FOMC)12月13-14日会议之间的这段时间达到负75至负100个基点。BMO发布此预期的前一天，彭博经济(Bloomberg Economics)预测模型指出，美国经济在未来12个月内陷入衰退的可能性为100%。
Jeffery和Lyngen在周二的一份报告中写道：“必须承认的是，我们年终预测中最坚定的观点是利差水平。”2年期和10年期国债收益率利差“当然也可能在明年轻松达到负75至负100个基点的区域，中期选举之后、假日季交易市况出现之前以及12月FOMC会议前后也同样如此。”
这两位策略师表示：“就这种重新定价的驱动因素而言，我们正在关注美国国债作为基准避险资产的地位，背景是全球经济不再受益于宽松政策，将是收益率下降的积极驱动因素。”
根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)下午3点的数据，2年期和10年期国债收益率利差上一次在纽约交易时段收盘时达到三位数负值是在1981年9月22日，为负121.4个基点。当时是里根(Ronald Reagan)就任总统的第一年，美国整体通胀率同比升幅超过10%，美国经济处于一场经济低迷的早期阶段，而在沃尔克(Paul Volcker)领导的美联储所实施的紧缩货币政策之下，这场经济低迷后来发展成为美国大萧条以来最严重的经济衰退之一。
虽然美债收益率曲线倒挂并不意味着经济立刻陷入衰退，但该指标以往就曾在某个时候成为经济衰退的前兆。本世纪初那场经济低迷的情况就是如此，当时互联网泡沫破裂，发生了9/11恐怖袭击，还出现了各种公司会计丑闻；还有全球金融危机引发的2007-2009年衰退，以及2020年因新冠疫情引发的经济短暂萎缩。
不过，尽管2年期和10年期国债收益率利差数月来一直为负，但投资者已宁愿忽视一大堆负面因素，无论是全球金融市场的裂痕、9月份高于预期的消费者价格指数，还是持续高通胀的风险都不予理会。此外，最近英国债券市场的信心危机只会让投资者更大胆地认为，决策者可能会在必要之时出手相救。
周二，随着投资者消化最新一轮企业财报，三大指数均收盘走高。与此同时，美国国债收益率持稳，在英国政府本周取消预算计划之后，债券市场普遍保持平静。
（本文译自MarketWatch）
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