150日圆或非日圆兑美元汇率底线

2022年10月26日12:05 CST 更新

日圆汇率正在逼近30多年来的最弱水平。这种疲软趋势将持续一段时间，并且可能会进一步走弱。尽管市场出现震荡，但日本央行官员们在本周晚些时候的会议上可能会按兵不动，继续保持其超低利率的政策。

日圆兑美元汇率徘徊在1美元兑150日圆左右，上周曾短暂跌破这一里程碑。这是自1990年以来的最弱水平，当时日本的历史性经济繁荣开始走到尽头。日本政府在最近几天或已买入日圆干预市场，但对此缄口不语。

日本政府自披露上个月购买日圆、干预市场以来，一直未发表任何官方声明，不过最近日圆汇率突然出现的盘中大幅波动意味着，日本政府可能已再次进入市场。虽然150日圆似乎是一个重要的心理水平，但日本政府也许并没有一个愿意不惜一切代价守住的底线。不过，汇率干预，尤其是暗中干预，会为市场参与者带来不确定性，可能会减缓贬值的步伐。

日圆真正扭转其下跌趋势的唯一途径是，美国和日本的货币政策开始再次趋同。眼下，二者的政策方向仍然相去甚远。美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称：美联储)正在大举加息，而日本央行则将利率保持在零附近。

这种背离正在给日本经济带来一些真实的痛苦。日圆贬值使得进口更加昂贵：由于原油和天然气价格飙升，日本9月份进口额同比增长了46%。日本作为一个主要的出口国，已经连续14个月出现贸易逆差，并且今年的逆差还进一步扩大。

但是日本央行能够并且可能继续逆势而为的原因是，与其他多数发达经济体不同，该国9月份的消费者通胀率仍然保持在相对温和的3%。此外，其中大部分是由进口新鲜食品和能源推动的。不包括这些，通胀率为1.8%。而最近几个月，这两类产品价格的上升速度都在放缓，尤其是新鲜食品。

工资增长依旧尤为乏力。8月份平均月薪攀升1.7%。日本央行不会开始紧缩，除非有迹象表明，日本国内广泛的通胀开始站稳脚跟。

到目前为止，这种情形似乎还很遥远。这将使日圆保持疲软，并且可能在不久的将来下试新低。