分析师：蔚来集团新财测让人欣慰，但复苏之路料坎坷

2022年11月15日15:12 CST 更新

分析师称，蔚来集团(NIO Inc., 9866.HK, NIO.SG)给出交付量将大幅增长的新财测，这对投资者而言是个好消息，但这家中国电动汽车制造商要想实现持续复苏，前路依然坎坷。

蔚来集团给出今年最后三个月汽车交付量至少增长72%的预测以来，该公司香港上市股票在两个交易日内上涨了31%。这一预测一定程度上缓解了第三季度亏损超出预期带来的冲击。

10月份美国通胀低于预期，以及中国最近放宽新冠疫情防控对进出境的限制，进一步推动了该股价格的上涨。在此之前，蔚来集团自3月份在亚洲金融中心香港上市以来，股价已经下跌了56%。

但需求不确定性、成本压力和日益激烈的竞争等负面因素几乎没有改变。蔚来集团第三季度净亏损同比扩大45%，达到人民币41.4亿元（约合5.824亿美元），说明投资者应当谨慎行事。

花旗分析师在一份报告中称，随着全球通货膨胀继续推高蔚来集团的电池成本，要警惕“烧钱周期”。电池成本上升是蔚来集团第三季度利润逊于预期的部分原因。花旗认为，蔚来集团在2023年可能出现约人民币100亿-120亿元的负现金流。该行分析师称：“我们认为市场应该开始担心新能源汽车制造商未来的总体现金流状况。”

随着传统国有汽车制造商越来越多地寻求进入这个行业，中国电动车市场竞争加剧，在这种背景下，上述成本压力可能尤其具有破坏性。

辉立资本管理(Phillip Capital Management (HK) Ltd.)执行董事黄玮杰(Louis Wong)表示，预计来自这些传统汽车制造商的竞争将更加激烈。黄玮杰称，对于像蔚来集团这样较年轻的公司来说，先发优势可能正在减弱，因为这些公司的规模和体量比成熟的竞争对手小得多。黄玮杰说，它们可能会在竞争中败下阵来。

市场变得更加拥挤或许也会迫使蔚来集团加大促销力度，牺牲自身盈利能力。黄玮杰说，一方面，蔚来集团可能需要下调售价；另一方面，原材料成本仍居高不下。黄玮杰说，这是一种双重挤压。

不过，鉴于该股长期疲软，一些分析师认为底部已现。

US Tiger Securities的分析师Bo Pei表示，该股不太可能跌破前低，从现在开始大方向应该是向上。他还说，蔚来集团的最新预期表明，销售在今年最后一个季度将逐月加快增长，他尤其看好蔚来集团的新款中型轿车ET5，称这款车的性价比很高。

Pei提醒称，该股的反弹之路可能并不稳定，他指出，考虑到中国的重新开放计划仍然不透明，充满不确定性，市场情绪恐将频繁起落。

Pei还说，关于开支增加的问题，成本压力确实可能会持续一段时间。但鉴于蔚来集团的股价今年从峰值回落过半，他认为人们对成本的担忧已经反映在股价中了。

（本文来自道琼斯通讯社）