高盛高管：“股六债四”的投资配置可能重新奏效

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Christine Idzelis

2022年11月16日15:35 CST 更新

高盛集团(Goldman Sachs Group)资产管理业务公共投资首席投资官Ashish Shah表示，传统的“股六债四”的配置比例在今年遭受重创，但可能重振旗鼓。

2022年，由于担心美联储为遏制几十年来最严重的通货膨胀而大举加息，美国股市和固定收益资产市场均受到打击。

“紧缩周期也许是可怕的，”Shah周一下午在高盛资产管理(Goldman Sachs Asset Management) 2023年投资展望媒体会上表示。

但“债市回暖了”，Shah说，今年美联储加息后，收益率上升和利差因素提高了债券吸引力。他表示，在高收益债券和新兴市场债券等资产中，投资者可获得高个位数百分比的回报率，但“更重要的是”，投资者可以从期限较短的超安全债券中拿到4.5%至5%的回报率，无论是机构房贷支持债券还是美国国债皆是如此。

Shah说，虽然一开始美联储对通胀反应迟缓，但最终还是在今年改弦更张，启动了历史上少见的强紧缩周期。他说，美联储今年在“非常短的”时间内将基准利率从0%提高至4%左右，尽管金融环境收紧引发了美国经济可能陷入衰退的担忧。

Shah表示，与此同时，债券产生的利息收入又可以让投资者再投资于估值可能更低的资产，无论是股票还是债券。

他说，即使市场无法回到美联储量化宽松的黄金时代，股六债四仍能发挥“缓冲之力”。

在Shah看来，美联储收紧货币政策固然会导致经济放缓，但是否必然引发衰退有待商榷。

Shah说，新冠疫情期间，个人、企业和市场依靠大规模财政和货币刺激渡过难关，但随着资产负债表膨胀，美联储给经济降温的难度也大大提高了。

Shah还表示，在通胀降温的迹象下，美联储可能放慢加息步伐，产生“宏观紧缩”效果。他说：“很多投资配置将受到挑战，”许多今年以来一直表现不错的交易，短期内可能不再奏效。

Shah指出，今年，诸如加息、美元升值，风险资产价格下跌等趋势让动量策略很容易获得成功，但他警告说，市场现在面临的是美联储可能开始放缓加息，这些趋势将变得不那么“显而易见和容易把握。”

他说，无论个股还是大盘都会有超涨的时候，他预计市场将迎来一个“来回震荡”的阶段，投资者不要以为旗开得胜就能长盛不衰，无论股市还是债券都是如此。

（本文译自MarketWatch）