科技股如何重获青睐？新加坡Sea堪称典范

2022年11月17日14:50 CST 更新

如果科技公司能大幅削减成本，并将利润放在首位，或许就有可能让美国投资者重回这些科技股怀抱。新加坡的冬海集团(Sea Ltd., SE)在这方面堪称典范。

周二，这家亚洲消费互联网公司曾遭重创的股票重燃投资者热情，此前该公司的第三财季亏损大幅减少，表现好于市场预期。纽约交易时段，冬海集团股价大涨36%，此前该股已从52周高点下跌87%。

冬海集团第三财季的净亏损（不包括基于股票的薪酬）从上年同期的4.501亿美元收窄至3.695亿美元，因旗下电子商务业务的烧钱速度放缓。同期收入增长17.4%。

通过提高变现率和削减营销费用，冬海集团正努力争取于2023年底前实现电子商务业务在调整后利息﹑税项﹑折旧﹑摊销前收益(EBITDA)的基础上的盈亏平衡。电子商务是该公司最大的业务板块，其次是游戏业务。

冬海集团首席执行官李小冬(Forrest Li)表示，该集团已经将重点从增长完全转向尽快在不依赖外部资金的情况下实现自给自足和盈利。几个季度以来，冬海集团一直在践行这个目标：该公司已经裁员，关闭了在印度和欧洲及拉美一些市场的电子商务业务，并停止了股权投资。

冬海集团的亚洲科技同行Grab Holdings (GRAB)和GoTo的日子也大不如前，正在利率上升、通胀和增长放缓的环境下苦苦挣扎，已将重点转向盈利能力。这一做法与硅谷为阻止市场估值下滑而采取的严苛新方法类似：大幅削减成本以应对增长放缓。

尽管2023年可能发生全球性经济衰退，但随着加快实现盈利的步伐，如果其能在明年底前成功扭转烧钱的局面，该股就有望进一步上扬。根据FactSet的数据，冬海集团基于未来12个月销售额的市销率仅为2.46倍，低于今年年初的8.58倍，该估值2021年2月时曾高达18倍。分析师对该股的平均评级为增持。

美中不足的是，随着疫情带来的提振作用持续消退，冬海集团盈利的游戏业务继续出现用户支出放缓的情况。游戏部门在冬海集团总收入中的占比为28%，该部门正因过度依赖其推出的游戏《我要活下去》(Free Fire)而面临压力。

Bernstein分析师Venugopal Garre和Ankit Agrawal说，冬海集团已经通过大力提升该平台变现能力和降低成本，证明其有能力大幅减少电子商务业务相关损失，两位分析师预计，随着季度业绩持续改善，该公司的关键词仍将是“自给自足”。

冬海集团此前为争夺市场份额持续多年烧钱，如今的新现实发人深省。互联网公司越快接受这种现实，就越对自身有利。