迪士尼需在流媒体业务上花小钱办大事

2022年12月6日15:20 CST 更新

罗伯特‧艾格(Robert Iger)正抓紧时间纠正其前任的工作。但与他在华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)流媒体业务上面临的挑战相比，将是小巫见大巫。在流媒体业务上，他必须设法花小钱办大事。

在艾格重新担任迪士尼公司首席执行官两周后，投资者仍持乐观态度。截至上周五收盘，迪士尼股价自11月20日宣布艾格回归的消息以来上涨了8%，是标普500指数同期涨幅的逾两倍。艾格的首要任务是撤销前任首席执行官包正博(Bob Chapek)所做的一些重大组织变革，这些变革从一开始就不为该公司的大部分核心创意高管所欢迎。包正博让麦肯锡(McKinsey)的顾问们四处奔走来推动这些变革，这似乎对他的内部进展并没有帮助。据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的报道，到最后，甚至连首席财务官Christine McCarthy都不支持他了。

其他变革可能会更加困难，流媒体将是最大的挑战。在上周的一次全公司会议上，艾格为这项他自己在2019年推出的业务提出了一个新方案。据《华尔街日报》对这次会议的报道，艾格当时表示必须开始追求盈利能力。

这是整个媒体界都在宣扬的论调。而对于迪士尼来说颇为令人慨叹的是，在截至9月底的财年中，该公司流媒体业务产生了40亿美元出头的巨额运营亏损。在这段时间里，Disney+订户数量增加了4,600万，增幅为40%，而同期流媒体领军者Netflix (NFLX)的订户增长率为4%。但不惜一切代价追求订户增长已不再受投资者青睐，包正博领导下迪士尼流媒体业务最近累计的亏损规模，以及他在与华尔街就这些亏损沟通方面的糟糕表现，是给他盖棺定论的又一实锤。

艾格确实有一些回旋余地。一些分析人士预计，他将对包正博设定的宏大目标动刀子。该目标是力争到2024财年末使Disney+订户数达到2.6亿，比该服务目前的订户数多出约1亿。不过，包正博的其他举措仍可能被证明是有用的。迪士尼本周将推出包正博今年早些时候宣布的Disney+广告支持版本。这将包括对该服务无广告版本的明显提价。根据Visible Alpha的平均估算，分析师预测，在主要的美国国内市场，Disney+的每用户平均收入在本财年将大涨20%。

但即便下调了订户目标，迪士尼仍需要在星球大战(Star Wars)、漫威(Marvel)和皮克斯(Pixar)等制作成本并不低的标志性系列作品的支持下，打造一个可盈利的流媒体业务。上一财年，迪士尼在Disney+上推出了四部真人版漫威剧和三部星球大战剧。该公司没有披露这些作品的制作成本，但Hollywood Reporter在2019年底报道说，该公司在前三部漫威系列剧中每集花费高达2,500万美元。

减少高成本大片的数量或有助于推动艾格以净利润为重点的新方法。这也有助于抵消迪士尼过度开发主要内容的风险，尤其是考虑到过去几年漫威系列电影和电视节目的持续发展。Guggenheim Securities的Michael Morris在给客户的信中说，迪士尼需要“严格专注于价值最大化”。他将其定义为“投资于创意内容并取悦消费者，但不要过度服务于客户群”。

尽管如此，艾格的团队仍需要为足够多的主打内容开绿灯，以吸引订户，特别是考虑到订户现在有很多其他的流媒体选择。艾格似乎明白，他无法完全让流媒体时代倒流；艾格在9月的Code Conference大会上说，线性电视和卫星电视正在走向一个巨大的悬崖，它将被推下。在上周五的一份报告中，MoffettNathanson估计，第三季度的有线电视订户总数同比下降了6.2%，这是所谓的“掐线”以来表现最糟糕的一个季度。

迪士尼不再从华尔街获得流媒体的空白支票。但该公司仍将不得不自己开出一些相当大的支票。艾格的工作将是确保能获得足够的回报。