耐克库存问题的解决方案：转移给批发合作伙伴

2022年12月22日14:25 CST 更新

耐克公司(Nike Inc., NKE)上一季度不仅自己大举得分，而且还完成了一些漂亮的战略性传球。

耐克的最新业绩有很多值得称道之处：该公司周二表示，截至11月30日的财季，不考虑汇率因素，收入同比增长28%。该公司的收入比Visible Alpha调查的分析师的预期高出5.9%。令人印象深刻的是，其销售增长仅略微落后于Lululemon Athletica Inc. (LULU)，后者的收入基础仅为耐克的14%。净利润与上年同期持平，远好于华尔街预期的下降23%。

耐克上调了对整个财年的预期，预计不考虑汇率因素，收入将增长10%以上，高于此前约5%的增长预期。这些消息令投资者感到高兴，推动耐克股价在盘后交易中上涨了12.6%。

耐克业绩中一个主要不及预期之处是库存，上季度库存同比增长43%，与前一季度44%的增幅相比仅略有改善。该公司首席财务官Matt Friend周二在财报电话会议上表示，与上年同期比较并不公平，因为越南工厂关闭导致去年库存异常低。不过，华尔街分析师此前预计，这一增长仅比上年同期水平高出28%。

对耐克来说幸运的是，场上的一些参与者很乐意接受这样的库存水平。不考虑汇率因素，通过批发渠道完成的销售额增长了30%，超过了直接销售渠道25%的增长率。Friend在此次电话会议上说：“在六个季度左右的时间里，我们终于能够向[批发]渠道供应我们认为存在的需求水平。”

批发渠道需求的增强意味着耐克不必大幅打折：毛利率为42.9%，好于预期，较上年同期下降了3个百分点。在耐克召开电话会议后，Foot Locker Inc. (FL)的股价盘后上涨4%，Dick's Sporting Goods (DKS)的股价上涨了3%，这表明投资者欢迎批发合作伙伴突然获得的更多耐克产品。

然而，在耐克销售完最后一批过剩的商品后，这种快乐的动态可能不会持续下去。耐克的长期目标定的较高，寻求把营业利润率从上一季度的12.5%提高到17%—19%。这可能需要通过直接销售而不是转嫁给批发渠道，依靠自己来获得更高得分。

虽然耐克很可能摆脱库存过剩的问题成为赢家，但它饥渴的批发合作伙伴可能不会。