一些估值超10亿美元初创公司可能会失去“独角兽”地位

2022年12月30日12:00 CST 更新

过去一年，估值在数十亿美元的初创公司手握大量现金，使其可以在风险投资大幅回落之际仍可安然度日。但2023年这条路恐怕会更加艰难。

估值在10亿美元或以上的初创企业被称为“独角兽”，它们往往处于较后期阶段，通常已准备好在公开市场上市。分析师们表示，现在这些公司的现金储备即将耗尽，而且首次公开募股(IPO)市场基本冻结，许多公司在未来几个月将面临多项艰难选择，尤其是如何在市场低迷的情况下筹集新资金，而不必将估值较高的股份打折出售。

根据研究公司CB Insights的数据，近年来的市场泡沫使全球独角兽初创公司的数量在2022年大大超过1,000家，尽管公司成为独角兽的速度在今年下半年大幅放缓。

据市场数据分析公司PitchBook Data Inc.，11月份只有不到10轮融资产生了融资后估值在10亿美元或以上的初创企业，低于1月份创下的48轮这一2022年月度高点。

尽管独角兽公司数量增长放缓，但根据PitchBook和金融服务机构晨星公司(Morningstar Inc.)联合编制的独角兽市场指数，截至12月21日，全球独角兽公司的总价值达到了4.5万亿美元，高于2021年底的3.9万亿美元。

毕马威(KPMG)湾区另类投资业务合伙人Scott Burger说，大多数独角兽公司都在总结新冠疫情初期的经验教训，以节省现金并努力延长在没有新融资情况下可以运营的时间。

在2022年的大部分时间里，许多处于后期阶段的初创企业通过动用现金储备、延长之前的融资轮以及举债，避免了估值打折风险。估值打折是指一家公司的股价低于前一轮融资中获得的估值。

得克萨斯州奥斯汀人工智能初创公司Jasper的首席执行官Dave Rogenmoser说，找到好的商业伙伴与获得高估值同样重要。该公司在10月份完成了1.25亿美元的A轮融资，成为独角兽公司。

人工智能初创公司Jasper的首席执行官Dave Rogenmoser。

图片来源：JASPER

Rogenmoser表示：“当我看到缺口时，我会想尽一切办法来填补缺口。”他说，这可能包括注入资本、聘请具备解决极大困难能力的新员工或寻找战略投资者。

公开市场的持续动荡也导致成熟的初创企业无法启动IPO，IPO是风投支持的公司及其投资者套现的常见方式。Instacart Inc.以市况动荡为由取消了今年的上市计划，这家食品杂货配送初创企业2021年获得390亿美元估值。

据安永会计师事务所(Ernst & Young)的年终估计，今年全球IPO数量较2021年下降45%，至1,333宗；募资总额下降61%，至1,795亿美元。

Burger表示，那些曾考虑在2022年进行IPO的大型初创企业，现在把2023年下半年视为最早的上市窗口期。但在未上市状态下，其中许多初创企业最终将需要更多现金来实现增长。Burger表示，需要在短期内筹资的公司正考虑进行折价融资，或者可能进行结构性融资，以保持整体估值。

对于徘徊在略高于10亿美元估值门槛位置的独角兽公司来说，折价融资可能意味着失去令人垂涎的独角兽地位。

PitchBook的高级分析师Kyle Stanford表示：“我们认为2023年对这些公司来说将是艰难的一年。Stanford称，随着公开市场持续动荡迫使成熟的初创企业保持未上市状态，他预计折价融资的速度会加快。

不过，他说，更糟糕的是，随着低利率吸引了大量资金涌入初创公司圈，过去几年一些初创公司成为独角兽，这些公司如今将需要重新适应新的投资者心态，即更看重初创公司实现盈利的潜力，而非实现快速增长的能力。

Stanford说：“市场可以说自己正在将关注重点转向盈利能力，这不难，但对于处于深入发展阶段的公司来说，转变模式却是一个较长期的过程。”

SVB Securities高级董事总经理兼科技股权资本市场负责人Matthew Walsh说，随着融资交易的稀缺和IPO的停滞，许多独角兽公司“对收购的接受度可能会比过去高得多”。

Walsh说，大型上市科技公司手握巨额现金，加上私募股权公司持有的历史性水平的资金，预计将推动未来一年的收购交易规模“大幅增加”。