若要赢回投资者，亚马逊需要实现缓慢增长的奇迹

2023年1月6日12:40 CST 更新

安迪·贾西(Andy Jassy)执掌亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)的第一个完整年度可以载入史册，但却不是反映好的一面。

事实证明，正当亚马逊一直在努力消化其大幅扩张的物流能力之际，宏观经济放缓，这对这家电子商务公司来说尤为不幸。亚马逊将在本月晚些时候公布2022年的全面业绩，预计届时会显示，其有史以来将首次出现年收入增长仅为个位数百分比，而营业利润率较上年下降一半以上。

华尔街并不友好；亚马逊的股价在2022年下跌了50%，这是其自互联网泡沫破灭以来最糟糕的一年，并且明显比其巨型科技同行的情况更糟，除了Facebook的母公司Meta Platforms, Inc. (META)。自2021年7月贾西上任的第一周该股价格触顶以来，亚马逊的市值已经蒸发了逾1万亿美元。

但与Facebook母公司所面临的困境不同，亚马逊的麻烦并不能真正被归咎于其现任老板的重大战略失误。经济放缓阻碍了零售商和云计算公司的发展，而这两个领域是亚马逊的主营业务所在。建立亚马逊无人机送货网络这一不合时宜的决定是在前任首席执行官贝佐斯(Jeff Bezos)的领导下做出的。《华尔街日报》(Wall Street Journal)周三报道称，贾西正在督导裁员事宜，目前预计将影响到18,000多名员工，其中大部分是企业员工。

从长远来看，为亚马逊翻开新乐章的重任落在了贾西肩上。而且很有可能，它看起来不会像以前那样。一段时间以来，亚马逊已经成功地打破了大数定律；在截至2021年的五年间，尽管亚马逊的年销售额已经接近5,000亿美元大关，但其年均收入仍能以28%的速度增长，这超过了苹果公司(Apple Inc., AAPL)、微软(Microsoft Corp., MSFT)和Alphabet的增速。但在未来五年里，即使以这一水平一半的速度增长，也需要亚马逊最终实现每年增加1,000亿美元的新业务。

总之一句话：这不太可能。因此，贾西领导的亚马逊将需要更密切地关注公司的净利润。鉴于亚马逊以零售为重点，其利润率从未达到其科技同行的水平，但该公司云计算收入所占比例不断增长使其营业利润率在过去四年里始终保持在5%以上，这是其之前四年平均水平的两倍多。

目前分析师们的平均预期是，亚马逊的营业利润率到2027年将达到两位数；更早地实现这一目标，可能有助于贾西赢回投资者。该公司蓬勃发展的广告业务将在这方面有所帮助。根据Insider Intelligence的数据，亚马逊目前的广告收入约为380亿美元，在美国数字广告市场上的份额排在第三位。

尽管如此，亚马逊的两项核心业务在2023年都面临严峻的挑战。全球经济衰退的前景将抑制零售购物者的消费倾向。根据Adobe周四发布的数据，今年全美假日电子商务销售额同比仅增长3.5%，而前一年的增幅为8.6%。

同时，AWS的云计算业务也可能会受到同样经济疲软的影响，因为其大企业客户被迫削减自己的支出。瑞银(UBS)分析师周二下调了对AWS和微软有竞争力的Azure业务的全年预测，理由是大型云计算客户发出了“多年来我们听到的最糟糕的声音”。

亚马逊一些新的商业投资也面临风险。它现在拥有美高梅(MGM)，因此据说打算每年斥资10亿美元来制作12-15部院线电影，其盈利能力将在很大程度上取决于是否有更多的人愿意回到影院观影。而即将进行的对1Life Healthcare的收购也不会令其净利润增长。这家初级保健供应商在过去三年一直亏损，预计未来三年将续亏。

亚马逊是出了名的富有创造力和进取心的公司，它至今仍然拥有贝佐斯曾经为该公司考虑过的名称中的relentless.com这一域名。而贾西从零开始成功地创建了一家年收入目前仅次于微软的企业软件业务，这一点也不应被忽视。贝佐斯还曾考虑将亚马逊命名为“Cadabra”，这指的是一句著名的魔术师台词。现在就看他的继任者是如何从他的魔术帽里拿出一些真正的增长和盈利了。