迪士尼需要想出新招平息股东发难

2023年1月13日

即使是罗伯特‧艾格(Robert Iger)的巨大魅力似乎也有其局限性。

不到两个月前，这位功勋首席执行长回归，重新执掌华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)。这是由一场股东发难促成的，包括与激进投资者Nelson Peltz展开委托书之争的阴影。

Peltz的基金公司Trian Fund Management去年11月买入了该娱乐业巨头8亿美元的股份，此前迪士尼股价在令人失望的第四财季业绩公布后出现了历史性下跌。在此之后，双方一直在谈判，但未能达成谅解；Trian周四上午对迪士尼正式提出了委托书挑战，为Peltz争取一个董事会席位。

对于这个地球上最快乐的地方(Happiest Place on Earth)来说，这是个陌生经历。根据Institutional Shareholder Services)能追踪到的最早记录，迪士尼至少从1994年开始就没有面临过正式的委托书之战。但是其董事会已经看到了很多戏剧性事件。2004年，该公司创始人的侄子发起了一场“拯救迪士尼”运动，结果实际上是对当时的董事长兼首席执行官Michael Eisner投了不信任票。那次投票导致Eisner放弃了董事长职位，并于次年将首席执行官的大权交给了艾格。

艾格的第一个任期被普遍认为是这家已有百年历史的公司的一个里程碑，使得迪士尼在已经很强大的投资组合中加入了诸如《星球大战》(Star Wars)、漫威漫画(Marvel Comics)和皮克斯动画(Pixar Animation)等炙手可热的娱乐资产。但至少在Peltz看来，艾格执掌大权的这段时期也并非没有失误。

Trian在周四提交的委托书中称，迪士尼为21世纪福斯公司(21st Century Fox Inc., FOX)的资产支付了过高价格。这是艾格监管下的最后一笔巨额交易，于2019年完成。这位激进人士还尖锐地批评了迪士尼的继任者计划，指出迪士尼董事会在与包正博(Bob Chapek) 续约仅5个月后就将其解雇，这表明董事会完全误读了迪士尼和包正博的表现。

迪士尼并没有对此事掉以轻心。该公司在Trian提交委托书之前，于周三晚间宣布，董事长Susan Arnold将从董事会卸任，由耐克公司(Nike Inc., NKE)的Mark Parker接任董事长一职。Arnold是董事会中除艾格外任职时间最长的成员。据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道，Parker是董事会中少数几个在早期就对包正博的管理表示过担忧的人之一。

但这最终可能还不够。迪士尼的股票在周四上午上涨了近4%，此前股价已回吐一些在艾格回归后取得的涨幅。但该公司的市值仍然接近五年来的最低点，并且在这段时间里，该股已经严重落后于标普500指数。

投资者已经不看好流媒体的残酷经济，迪士尼蓬勃发展的主题公园业务曾帮助弥补了流媒体的巨大损失，但目前该业务也表现疲软，而全球经济可能面临痛苦的衰退期。

Trian也只是为Peltz寻求一个董事会席位，并非提出一系列要求，这可能也是对迪士尼有利的一点。Wolfe Research的Peter Supino在周四给客户的一份报告中说，这位激进分子的提议似乎是合理的，且具有合作精神。迪士尼还没有平息这场内乱。

重新启用此前的CEO是这些年来许多公司都曾尝试的一项策略，只是老将们重掌帅印后的表现不尽相同。《华尔街日报》分析了三家公司在CEO回归后的表现：星巴克CEO霍华德·舒尔茨(Howard Schultz)于2022年第三度执掌该公司，希望帮助星巴克渡过员工不满情绪与消费行为转变带来的危机；Twitter创始人杰克·多西(Jack Dorsey)2015年回归，但在2021年卸任之际并未有亮眼表现；苹果公司创始人乔布斯(Steve Jobs)在1997年公司濒临破产之际回归，最终带领苹果公司成为智能手机领域的巨头。封面图片制作：Adele Morgan WSJ S Chinese