日产汽车和雷诺重塑联盟，但还有问题悬而未决

2023年1月31日15:35 CST 更新

日产汽车(Nissan Motor Co., 7201.TO)和雷诺公司(Renault)这段不愉快的联姻进入了一个新时代，带来了希望，同时也带来了复杂的问题。

周一，这两家汽车制造商宣布对交叉持股进行重组。双方的交叉持股支撑着它们陷入困境的全球联盟。雷诺将把其在日产汽车中的大部分股份转让给一家信托公司，以便最终出售，雷诺在这家信托公司将没有投票权。之后，这两家公司将拥有对方15%的有效股权和15%的投票权，纠正了多年来令日产不满的不平衡现象。在让两家公司联合起来的前老板卡洛斯．戈恩(Carlos Ghosn)于2018年被捕后，这种不平衡也阻碍了双方的合作。

这项姗姗来迟的合作有可能消除双方之间的隔阂，并为改善运营、财务状况以及股市表现铺平道路。不过这并非意料之外的事情：去年10月，双方谈判的消息就广泛见诸媒体。两家公司甚至在去年12月初预订了一家伦敦酒店来宣布这项交易，但后来却取消了。这一历时数月的拖延，再加上周一宣布的消息也仍有许多问题悬而未决，显示了还有诸多麻烦。

雷诺减少其在日产的持股并不仅仅是出于改善双方关系考虑。作为交换，该公司希望日产投资其电动汽车分包公司Ampere。根据周一的声明，日产汽车确实将投资于Ampere，但没有给出金额，这表明该交易可能只是象征性的。在以欧洲为主的电动汽车业务中，成为初级合作伙伴对日产没有什么好处，该公司需要一个全球性的电动汽车战略。

周一的声明也没有提及两家公司将如何处理共享知识产权，这是另一个棘手问题。日产一直不愿意在联盟之外出让任何东西。这可能会阻碍Ampere，雷诺首席执行官Luca de Meo希望在今年晚些时候通过首次公开募股(IPO)剥离Ampere。这也可能为雷诺另一个代号为Horse的项目带来问题，该项目涉及将内燃机资产转移到与中国吉利(Geely)的合资企业。

但日产和雷诺表示，它们已同意在拉丁美洲、印度和欧洲“通过创造高价值的运营项目重新推动合作关系”。这听起来像在努力表明，在整个行业面临挑战的时刻，联盟仍然可以产生有价值的协同效应，而不仅仅是阻碍决策和分散管理层的注意力。虽然受到欢迎，但这些项目应该不会成为关注焦点。

对于投资者来说，最大的问题可能是雷诺将交给信托公司的28.4%的日产股份将何去何从，这些股份目前价值约39亿美元。日产和雷诺表示，“如果对雷诺集团来说在商业上具有合理性，这些股份将以协调有序的方式”出售，出售没有截止日期。

这意味着，近几个月令日产成为全球表现最差汽车股之一的悬而未决问题还看不到结束迹象。日产可以回购并注销这些股票，但这样做代价高昂，而且两家公司需要就时机达成一致：如果对雷诺来说是出售的好时机，对日产来说买入的时机就不那么好了。减少日产已发行股票数量也会自动增加雷诺15%持股的分量，再次揭开旧伤疤。

在日产股价苦苦挣扎的同时，雷诺的股价自去年10月初以来飙升，因为投资者预计，一旦该公司出售所持日产股份，同时de Meo重组了业务，资本将得到更有效的利用。两家公司正在修复关系，这当然是好消息，但投资者需要为未来的坎坷做好准备。现在的和平可能导致将来的争执。