爱彼迎投资者难以长久高枕无忧

2023年2月15日12:35 CST 更新

新冠疫情令许多行业出现了赢家和输家。在旅游业，赢家是爱彼迎(Airbnb Inc., ABNB)这样的民宿平台。根据民宿分析平台AirDNA的数据，去年，仅美国的短租行业就入账超过620亿美元，近2亿个晚上有人入住，超过200万套房源至少收到一笔预订。在美国国内，去年12月的日均房价与2019年同期相比上涨超过30%。

不过，随着通胀放缓和经济衰退黑云压城，民宿的定价形势似乎正发生变化。根据AirDNA的数据，去年12月城市市区和郊区的大型房源房价涨幅较前一个月有所放缓。去年12月山区和湖区目的地的日均房价同比上涨不到1%，该公司预测未来几个月定价可能转为负增长。

这与爱彼迎在周二股东信中提供的展望一致。该公司预计今年的日均房价将“面临越来越大的下行压力”，原因是“房源组合转变，定价和折扣工具改进”。该公司表示，预计这些工具将推动为客人提供更低的价格，支持预订的增长，并“帮助房东取得更大成功”。

也许价格已经涨得太高了。这将有助于解释爱彼迎第四财季总预订金额及过夜和体验预订量为何略低于华尔街预期，即使当季收入高于分析师的预测。

爱彼迎在第四财季已经看到一些定价压力迹象，该公司指出，日均房价同比下降了1%，因房源组合向城市目的地转移，那里的房源往往面积较小，因而价位也较低。爱彼迎表示，如果不考虑外汇因素的影响，日均房价本会上涨5%。不过，值得注意的是，基于同样标准衡量的该指标增速较第三财季的12%有所下降。

有趣的是，Vrbo母公司Expedia Group Inc. (EXPE)上周在财报电话会议上说，尚未看到其民宿价格下降，也不预测会下降，尽管其主要业务是价格较高的房屋整租。不过，与Vrbo相比，爱彼迎被认为是一个更偏城市的平台，在美国以外地区的业务明显更多。爱彼迎表示，之所以预测日均房价会下降，是因为更多人前往价格较低的地区旅行，在城市租住较小的房屋，该公司确认美国郊区等地方的房价仍然保持强劲。

民宿平台的投资者似乎也在押注这种情况会持续。爱彼迎股价在周二盘后交易中上涨了9%，此前该公司发布了第四财季报告，其中包括对新财年第一财季收入的乐观展望，该展望比华尔街预测的中间值高约6%。

房价上涨是爱彼迎过去几个财季实现增长的关键所在。例如，爱彼迎第四财季过夜和体验预订量仅比三年前同期增长了16%，但收入却上升了72%。即使第四财季的日均房价同比略有下降，但仍比2019年同期上涨了36%。

众多科技公司如今突然争相削减成本，值得庆幸的是，爱彼迎早早轻装上阵，在2020年新冠疫情首次来袭时就遣散了四分之一的员工。即使在随后进行了一些招聘，其员工人数也比疫情前的水平少约5%。此外，该公司也是少有的实现真正的、未经调整利润的科技公司之一，去年报告首次实现年度净利润。

这些都非常值得赞赏......如果能持续的话。