石油出口繁荣增强美国的全球定价影响力

2023年2月16日16:10 CST 更新

在跟踪原油价格和试图保护自己不受市场剧烈波动影响时，全球石油交易商越来越多地接受了一句古老的口号：不要招惹得克萨斯。

根据交易所巨头芝商所(CME Group Inc. Cl A, CME)的数据，2月8日，交易员对休斯顿和米德兰所售石油的合约交易量创出历史新高。截至周一，这些原油的未结算合约数量创出历史新高。休斯顿和米德兰是得克萨斯州繁荣的石油出口贸易的枢纽。

交易活动的激增反映了美国原油出口对全球油价日益增长的影响，以及对石油生产企业、炼油企业和贸易商为避免价格波动或希望通过价格波动获利而买卖的金融工具的影响。今年6月份，得克萨斯州生产的一种原油将被正式纳入全球基准布伦特原油合约体系。

美国原油产量过去10年的激增加速了这一转变，推动石油出口量创出新高。在俄罗斯入侵乌克兰之后，西方对俄罗斯能源的制裁使欧洲更加依赖美国的石油，从而强化了这一趋势。

分析师说，综合来看，实物石油市场和金融市场的变化意味着，驾驶汽车、运输货物或驾驶飞机的成本越来依赖美国墨西哥湾沿岸的形势。

芝商所的能源和环境产品全球负责人Peter Keavey表示，西得州中质油(WTI)已经成为全球最重要的边际定价指标。

他还称，美国已经从一个非常聚集于国内的市场发展成为国际油市上的重要力量。

钻探技术的创新让美国可以从自己的页岩地区挖掘出海量的石油后，华盛顿方面2015年扭转了几十年来对美国出口原油的限制。在这场繁荣开采的中心，即二叠纪盆地，石油生产商通过连接得州休斯顿和科珀斯克里斯蒂港口的输送管网，已将更多生产出来的石油运送到国际市场。

根据美国能源情报署(EIA)的数据，截至2022年10月21日的一周，美国原油出口量创下每日510万桶的纪录，自前总统奥巴马(Barack Obama)签署了一项允许这类石油运输的法案以来，美国原油出口量增加了约九倍。

随着交易商将更多的美国原油船货交付给外国买家，相关衍生品在限制风险方面就变得更加重要，这些风险包括：近年来扰乱能源市场的战争、新冠疫情和经济衰退。期货合约在这种对冲策略中起着至关重要的作用；期货合约是约定在几个月后或几年后交货的协议。

2023年在芝商所旗下市场，与休斯敦和米德兰挂钩的西得州中质油合约的日成交量同比增长了约一倍。这种上升势头在2月8日达到顶峰，当时这两种合约换手57,302次。

芝商所表示，截至周一，其中有创纪录的361,285份合约仍未交割。持有这些合约这意味着生产商、炼油商和交易员试图限制未来的风险。

分析师称，这些衍生品使生产商和交易员能够在出口原油在墨西哥湾装船之前更精准地进行对冲。这些合约与俄克拉荷马州库欣交割的西得州中质油期货存在价差。后者是一种交易更广泛的合约，被视为美国国内基准价格。

驶往欧洲的油轮班次增加也有可能使一个受到密切关注的全球基准对现实世界交易的代表性降低。多年来，英国和挪威之间北海地区生产的五种原油组成布伦特原油进行交易，华尔街将布伦特原油视为国际价格基准。不过，近年来，该地区的产量有所减少。

普氏能源资讯(Platts)作出的回应是，考虑将新的原油纳入其一篮子原油中，以更好地反映实货交易并限制波动性。产自米德兰的美国原油胜过了来自挪威Johan Sverdrup海上油田的石油，主要因为它的轻质、低硫成分与北海的其他原油更接近。

“欧洲炼油市场喜欢这种油，”标普全球大宗商品(S&P Global Commodity Insights)市场报告和交易解决方案部门主管Dave Ernsberger说。“中国炼油市场喜欢这种油。” 标普全球大宗商品拥有普氏能源资讯。

这些运往欧洲的美国原油的价格将于6月份开始纳入普氏能源资讯的布伦特价格基准。

目前，交易员已经在交易洲际交易所(ICE)的一种新期货合约，这种合约与米德兰品质的原油到达墨西哥湾沿岸时的价格挂钩。根据洲际交易所的数据，未平仓合约超过16000份，相当于约1600万桶石油。

Ernsberger称：“这是美国石油作为全球油价驱动力的重生。”