分析师：若美国向债务违约逼近，股市可能出现动荡

Joy WiltermuthAdditional reporting by Robert Schroeder

2023年2月17日16:55 CST 更新

美国国会达成协议以提高或暂停美国政府债务上限的时间紧迫，可能在今年夏季之前必须达成，这促使一些分析师提醒说，随着美国逐渐接近潜在的违约，全球金融市场面临的风险与日俱增。

Hartford Funds的固定收益策略师Amar Reganti向MarketWatch表示：“这将对金融市场造成不可估量的伤害。”如果未能避免债务上限危机、美国政府不再能够举债以覆盖开支，他说，那么一旦美国信用评级遭大幅下调，“现代资本市场没有哪个部分能庇护”投资者。

在美国联邦政府债务规模触及目前约为31.4万亿美元的上限之后，美国财政部从1月份开始采取“非常规措施”，以便政府有钱支付账单。美国的债务上限自一个世纪前设立以来，联邦政府为履行国会已经批准的义务可以借贷的规模一直受到限制。

国会预算办公室(Congressional Budget Office)周三估计，美国政府可能在7月至9月的某个时候发生债务违约。

Hartford Funds的Reganti在2011年至2015年间曾担任财政部债务管理办公室(Office of Debt Management)副主任，近距离目睹过美国先前的债务僵局。

目前，规模约为24万亿美元的美国国债市场继续作为世界最具深度和流动性最强的市场运行。Reganti认为，如果国会未能达成债务上限协议，即将到期的美国国债未来几个月可能会遭遇大幅震荡。但他认为，如果美国最终违约，市场将上演灾难，因为美国的债务已经是全球金融基础设施固有的组成部分。

Reganti说，鉴于这些原因，金融市场往往认为美国违约的可能性是无法想象的，而是“寄望于一个事实，即美国国会尽管不情不愿，但历来都提高了债务上限。”

2011年美国债务上限僵局期间，美国股市下跌了15%

不确定性通常对金融市场不利。

根据景顺(Invesco)的统计，美国国会已经86次提高债务上限，其中18次发生在前总统里根(Ronald Reagan)主政时期。当时美国经济因高达两位数的通胀率而陷入困境，美国联邦储备委员会（简称：美联储）的政策利率峰值接近19%。

美国的通胀率似乎已在去年夏天达到了9.1%的峰值，而美联储在本轮周期内的政策利率预计将高于5%。

对2011年债务上限僵局的回顾显示，风险较高的资产遭到抛售，标普500指数从当年的7月到9月下挫了约15%，但黄金、美国国债和高评级公司债券则受益于“避险”需求。

景顺全球市场策略师Brian Levitt称，2011年的不同之处在于，当时共和党在众议院中占据明显多数，这使他们能够从奥巴马(Obama)政府获得未来大幅削减开支的承诺，以换取债务上限的提高。

Levitt表示，当时的协议“直到最后一刻”才达成，他还说，在2022年的国会中期选举中，共和党未能掀起“红色浪潮”，这可能使得达成新的债务上限协议变得触手可及。在共和党以微弱优势掌控的众议院，债务上限法案获得通过需要218票。民主党目前在众议院拥有212个席位，他们需要得到六名共和党议员的支持才能通过任何立法。

但如果目前的僵局持续下去，Levitt预计可能出现类似于2011年那段时期的股市挫跌情形。“这取决于我们离悬崖有多近。”

美国国债收益率，一个缓冲器？

对于目前的债务上限僵局，值得注意的一点是：目前较高的美国国债收益率可以为投资者提供相当大的“无风险”固定收益回报，同时也有助于在股市大跌时为他们缓冲下档风险，这是十多年来首次出现这样的情况。

根据FactSet的数据，2年期美国国债收益率周四报4.6%，10年期国债收益率为3.8%，分别高于去年3月的1.3%和1.7%。

Quantitative Brokers交易研究主管Shankar Narayanan表示，更重要的是，在过去三十年的国会债务上限之争中，美国国债市场的流动性一直保持充裕。

“可见的流动性没有受到影响，”Narayanan说，并指出美国国债期货和现货市场的历史交易数据表明，美国国债过去具有韧性。

“这次没有什么不同，”他说。“但让我们看看实际情况到底如何吧。”

（本文译自MarketWatch）