模因股投资者在Bed Bath＆Beyond交易上栽跟头
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2023年开局，大批新手交易者参与Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY)股票的交易。他们现在正付出代价。
在热情买家的推动下，这只股票在1月份和2月初走高，年内涨幅有时甚至超过一倍，即便当时该公司似乎正走向破产。在Bed Bath & Beyond Inc.达成一项新的融资协议后，其股价涨幅迅速回落，该协议至少在目前阶段应能支持该公司免于破产，但也会稀释现有股东的权益。
自Bed Bath & Beyond与对冲基金Hudson Bay Capital Management的交易被报道以来，这家零售商的股票在九个交易日中除一个交易日外全部下跌。
像Bed Bath & Beyond这样的模因股似乎总是与基本面脱节，其估值无关乎业务状况，而是由交易本身的热度所推动。过去两年中，由业余交易者组成的散户大军时不时推高其他一些模因股。他们之所以偏爱AMC娱乐控股公司(AMC Entertainment Holdings Inc., AMC)和GameStop Corp. (GME)等个股，常常是因为要对抗那些做空这些股票的机构投资者。
去年一段时间内离场之后，许多散户投资者最近几周又开始涉足股市。随着新的一年风险偏好升温，AMC和GameStop等模因股股价正在飙升，涨幅至少达到19%，为标普500指数年初至今涨幅的三倍多。
比特币和此前下跌的科技股也在上涨，它们同样可能令买家大赚或者血亏，而不是提供稳定的回报。与此同时，Bed Bath & Beyond今年以来累计下跌了28%。
如果Bed Bath & Beyond申请破产，股东可能会损失惨重，而与Hudson Bay的交易就是为了避免该公司破产。Bed Bath & Beyond在一份声明中表示，很高兴获得新的融资，这将有助于执行重振计划。
该公司表示：“我们的董事会和管理层正在努力为所有股东以及其他利益相关方争取最优前景。”
KeyBanc Capital Markets Inc.分析师Bradley Thomas研究Bed Bath & Beyond已有20多年时间。他说，目前的情况对现有股东来说是双输。
Thomas称：“要么你因为破产而受损，要么你因为股权可能被严重稀释而受损，每股股份的价值真的会一文不值。”
与一家对冲基金的新融资交易旨在防止Bed Bath & Beyond破产。
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他给予该股的目标价为10美分。该股上周五收盘报1.81美元。
Hudson Bay牵头的救助方案为Bed Bath & Beyond提供2.25亿美元的先期资金，后续会逐步提供不超过8亿美元。
该交易还使Hudson Bay投资者能够收购Bed Bath & Beyond的普通股，很可能以折让价收购，然后再将它们卖回市场。
分析人士表示，如果得到完全执行，该交易可能使Bed Bath & Beyond的发行在外股票数量从今年早些时候的1亿多股增至多达9亿股。
这意味着该公司如果取得利润都要在更多股东之间分配。新股的不时涌出也可能会限制该股的上涨空间。
Bed Bath & Beyond的忠实散户投资者是这项融资交易的一个卖点。如果Hudson Bay想快速获利，该股的高交易量可以为其提供抛售股票的流动性；这种高交易量主要因为该股受到模因股投资者的青睐。
Mike Doyle相信Bed Bath & Beyond会复苏。
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许多散户交易者表示他们并没有被吓到。一些人认为与Hudson Bay的交易将帮助Bed Bath & Beyond东山再起。还有一些人则转向从该股的剧烈波动中获利，而不是从股票本身。有些人只是相信该公司，以至于他们愿意承受一些痛苦。
宾夕法尼亚州的房地产经纪人Mike Doyle一直在增持Bed Bath & Beyond股票，最近买进了更多股票。他不打算在短期内抛售。
现年45岁的Doyle持有约220股Bed Bath & Beyond股票，他说：“我只是对Bed Bath & Beyond的破产有一些不同见解。这没有吓倒我——反倒让我有些兴奋。”“我从小就不是有钱人，很可能这辈子也不会是，但面对看跌的专业投资者，我能够有所抗争……这挺刺激的。”
Doyle表示，在模因股的狂热于2021年1月开始之前，他从未进行过交易。如今，Bed Bath & Beyond、GameStop和AMC等股票在他的投资组合中占了很大一部分。在Doyle的两个交易账户中，他的Bed Bath & Beyond持仓价值都跌去70%以上。不过，他表示仍然充满信心，认为该零售商的股价可能反弹。
模因股公司之前曾依靠散户投资者筹集现金。
影院连锁AMC在疫情期间濒临破产，该公司利用散户投资者的深厚热情，通过发行股票筹集了22亿美元。
GameStop的股票今年目前为止跑赢了标普500指数。
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赫兹全球控股公司(Hertz Global Holdings Inc., HTZ)在新手交易者中也颇有人气，该公司在2020年申请破产后也试图向投资者发行股票。
该公司最终筹集了一些资金，后来在美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称SEC)的干预下暂停了新股发行。
有时候，股东的情况未必会变得更糟。赫兹公司在摆脱破产保护的过程中为股东创造了巨大收益，打破了股东将血本无归的预期。
“这些公司的高管利用这些特点使之成为自身优势，这是正确的做法，”凯洛格管理学院(Kellogg School of Management)的金融学教授Carola Frydman说。“模因股现象现在对这些公司有利。”
Vincent Delisi称，长期持有模因股不再是正确策略。
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Vincent Delisi在即将大学毕业之际受到模因股的吸引。当时Delisi正在学习金融，眼见许多人交易那些在华尔街看来注定要破产的公司，却赚到了钱，他大感兴趣。
23岁的Delisi住在北卡罗来纳州罗利附近。过去两年，他注意到AMC和GameStop等股票出现一些大跌。他说，他已认定，长期持有模因股不再是正确策略。他表示，投资难度加大了，尤其是在其中几家公司已寻求融资的情况下。
1月底的一天，他买入了与Bed Bath & Beyond挂钩的看跌期权合约，几分钟后竟以大约两倍的价格卖出。当日该股暴跌了22%。
“这种模因股挤兑并不经常发生，”Delisi说。“不过一旦发生，你必须把握时机。”