流媒体业务表现不错，Paramount获巴菲特增持

2023年2月20日12:25 CST 更新

沃伦‧巴菲特(Warren Buffett)可能是、也可能不是《黄石》(Yellowstone)的粉丝，但他似乎肯定喜欢看一部好剧。

根据上周早些时候的一份监管公告，Paramount Global (PARA)是巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)去年第四季度增持的少数几只股票之一。而且增持比例不小；新增的240万股使伯克希尔在这家媒体公司的持股比例增加了近3%，远超该公司对苹果公司(Apple Inc., AAPL)股票0.4%的增持幅度。而在此期间，这家知名的长期投资公司进行了一些不寻常的快速退出操作。伯克希尔在首次买入芯片制造巨头台湾积体电路制造股份有限公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., TSM, 简称﹕台积电)的股票仅一个季度后就抛售了所持头寸的86%。

巴菲特和他的副手们都没有选择对他们最近的举动做出解释。但在Paramount公布糟糕的第四财季财报之前，伯克希尔发布的上述公告为Paramount的股价提供了支撑。Paramount当季的Paramount+流媒体服务增加990万新会员，比华尔街的预期多出200万左右。直接面向消费者业务的收入仍只是达到了市场预期，而广告总收入则连续第四个财季下降。

这样一来，Paramount当季的整体收入略低于分析师的预期。根据FactSet慧甚的数据，Paramount第四财季消耗现金4.91亿美元，差于析师此前预期，他们原本预计该公司当季将实现2,000万美元左右的自由现金流。在伯克希尔提交上述披露投资情况的公告后，Paramount的股价上周三收涨逾9%；在Paramount公布第四财季业绩后，该公司股价上周四收跌逾4%。

Paramount第四财季的流媒体业务表现不错。截至去年12月的当季，该公司新增订户数量超过Netflix (NFLX)、Disney+和康卡斯特(Comcast Corp., CMCSA)旗下Peacock服务同期的新增会员数。（HBO Max的母公司Warner Bros. Discovery (WBD)将于本周公布业绩。）这很好地说明了Paramount内容的品质，其中包括票房大片《壮志淩云：独行侠》(Top Gun: Maverick)和哈里森‧福特(Harrison Ford)主演的《黄石》衍生剧《1923》，这两部影片都是当季末在该平台上首映的。

但与其他转向流媒体的传统媒体巨头一样，Paramount也在付出沉重的代价。在财报电话会议上，该公司依然表示，今年的投资仍将很大，明年将恢复利润增长，自由现金流也将转正。关键在于会员是否愿意接受价格的上调。Paramount上周四表示，计划在今年第三季度将该公司两个主要的流媒体套餐提价20%。

Paramount进入市场较晚，因此在会员数量排名上仍低于除Peacock以外的同行，对于这样一家流媒体服务来说，提价似乎是有风险的。但其他公司已经在涨价了，Netflix还计划对在家庭以外共享帐户的会员增加新的收费。Paramount丰富的内容资源也是一个优势。根据Ampere Analysis的一项研究，在包括华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)在内的所有主流流媒体服务中，Paramount+提供的“内容价值”相对于其价格而言是最好的。

不过，Paramount或其他传统媒体公司的流媒体业务最终能否带来足够的经济效益，抵消传统有线电视业务持续下滑的不利影响，现在还有待观察。MoffettNathanson的Robert Fishman上周四写道：“Paramount仍远未完成正在进行的[直接面向消费者业务的]转型。”现在处于这种情况的不止Paramount一家。预计迪士尼的流媒体业务当前财年也将发生亏损，而Warner Bros. Discovery预计，该公司美国的流媒体业务明年才会实现收支平衡。

鉴于巴菲特增持了Paramount的股票，可以近距离感受流媒体大战中最富戏剧性的阶段，人们或许会希望巴菲特喜欢爆米花。