新冠疫苗需求减弱，Moderna面临利润悬崖

2023年2月24日13:05 CST 更新

谈及利润， Moderna Inc. (MRNA)的新途看起来和老路很相似。这让投资者感到不安。

Moderna周四公布的财报显示，在2021年和2022年这两个主要的新冠疫苗接种年份里，该公司的收入超过370亿美元，利润逾200亿美元。

但是，随着世界各地对新冠疫苗加强针需求的下降，这种惊人的盈利能力今年将消失。该公司周四重申了对2023年收入至少为50亿美元的预期。Moderna预计全年支出为60亿美元，其中约45亿美元将用于研发。把上述数字放在一起，可以发现2023年该公司就算能实现盈利，也会很微薄。Jefferies的分析师Michael Yee说，在最坏的情况下，2023年的指引意味着之前的巨额盈利可能转变为每股净亏损。

该财报公布后，Moderna的股价于周四前市下跌7%。

平心而论，该公司预测的至少50亿美元的销售额是保守的。这一预测并不包括Moderna在美国、欧洲和日本等地的潜在新增销售。大部分需求将取决于新冠疫苗加强针注射季的情况；过去三年的经历表明，预测病毒的路径是一个愚蠢行为。华尔街的平均预期是今年的销售额接近80亿美元，这可能会使该公司的现金流为正。

与辉瑞公司(Pfizer Inc., PFE)一样，Moderna表示，一旦从政府合同过渡到商业市场，将大幅提高疫苗价格。这将有助于弥补需求的下降，并应在未来几年令其新冠疫苗的收入得以稳定下来。Moderna本月早些时候表示，该疫苗对美国人来说没有自付费用。在宣布这一消息之前，美国佛蒙特州参议员Bernie Sanders传唤该公司的首席执行官Stéphane Bancel到他主持的参议院卫生委员会，并为这次听证会起了一个非常醒目的标题：“纳税人为此支付了数十亿美元：那么为什么Moderna会考虑将新冠疫苗价格上调三倍？”

Sanders仍有可能对Bancel进行质询，Bancel则有可能拿出那个高达45亿美元的研发数字，以证明美国公众花在疫苗上的大部分钱都被用来资助新的医学发现了。

Moderna可没打算一直只做新冠疫苗。Bancel周四说，该公司正在斥巨资扩大其生产规模，以便能够同时进行几个个性化癌症疫苗的后期研究。该公司周三表示，这些疫苗的其中一种正在与默克公司(Merck & Co. Inc., MRK)的Keytruda进行联合研究，用于治疗高危黑色素瘤患者，该疫苗获得了美国食品药品管理局 (Food and Drug Administration, 简称FDA)的突破性疗法认定。同时，该公司正计划在未来几个月的某个时候申请批准用于老年人的呼吸道合胞病毒疫苗，这将再次令其与辉瑞以及葛兰素史克(GSK PLC, GSK)处于竞争关系。

围绕Moderna的争论已经转移到其在研产品上，但随着对新冠疫苗需求的减弱，一个高利润时代的结束将对该公司造成压力。