报告：私募股权投资活动有望在今年下半年反弹

2023年2月27日16:25 CST 更新

贝恩公司(Bain & Co.)的一份新报告称，私募股权投资行业最近在筹资、达成交易以及退出方面遇到的挑战并未削弱这一资产类别的长期前景。

这家总部设在波士顿的咨询公司的私募股权投资业务负责人Hugh MacArthur说，虽然利率已上升且许多投资者对未来感到担忧，但预期已久的衰退并未到来，许多私募股权投资交易撮合者已准备好重新开工。他表示：“从根本上讲，全球经济没什么问题。”

因此，MacArthur称，在经历了始于2022年年中前后的低迷状态后，私募股权投资行业今年晚些时候有望复苏。

MacArthur说，他看到私募股权投资相关并购交易最近几个月有所抬头，到今年夏天交易达成量可能会反弹。但MacArthur预计，2021年以及去年年初的创纪录增长步伐不会重现，他认为活动会恢复到以往年份通常意义上的健康水平。

贝恩周一发布的年度私募股权投资报告显示出私募行业去年放缓的剧烈程度。去年，全球私募股权投资交易额下降35%，至6,540亿美元，年初的强劲势头在下半年止步。另类资产管理机构去年筹资1.3万亿美元，同比减少10%。

尽管出现这种放缓，但贝恩的报告称，以长期标准衡量，去年的交易达成数量和筹资额都很强劲，只是相较于2021年的创纪录水平显得平淡。若不计入2021年，去年的私募股权投资交易额是自2007年以来最高的。

筹资总额则创下了有史以来第二高，这适逢一波持续多年的筹资热潮告一段落。这波筹资热潮已使该行业已筹集但尚未投出去的资金达到创纪录的3.7万亿美元。MacArthur表示，即使筹资速度持续放缓，私募股权投资机构也有充足的资金可供投资之用。

MacArthur说，私募股权行业面临的更大问题是退出环境。去年的私募股权投资退出额下降42%，至5,650亿美元。所有类型的退出交易额都出现下降，其中对战略买家的资产出售额下降21%，对其他私募股权发起人的资产出售额下降58%，IPO金额下降94%。

MacArthur说，他预计发起人与发起人之间的交易将回升，其中一个原因是，在私募公司等待和希望IPO市场回暖之际，私募行业坐拥大量可支配资金。

利率上升也许是私募行业复苏的最大障碍。贝恩公司这份报告显示，自2011年以来，私募股权投资行业提振私募所持公司价值的第一大利器是估值扩张，这一指标的推动作用超过盈利能力上升等其他任何手段；这里的估值扩张是指，随着时间的推移，资产收购交易的价值相对于利息﹑税项﹑折旧﹑摊销前收益(EBITDA)倍数的增加。

贝恩的这份报告称，利率上升可能会降低估值倍数的扩张速度，迫使私募机构努力促进真正的盈利能力增长来实现其投资者期望的回报。该咨询公司建议，私募应采取多种举措，包括关注自动化和供应链冗余等方面，来降低与通货膨胀上升相关的成本增加。

贝恩称，尽管如此，过去十年里私募在募集资金和赚取回报方面的成功意味着，这个行业具备渡过经济难关的有利条件。

这份报告称：“虽有暂时的阴霾，但没有任何迹象表明私募资本的长期前景比2021年有任何逊色之处。”