硅谷银行的冲击波将袭向软银

2023年3月17日16:10 CST 更新

软银(SoftBank, 9984.TO)不是一家银行，但这家日本公司仍将受到硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭所引发的冲击波的震动，它投资了许多科技初创公司。

软银的股票在过去一周下跌了14%。在美国政府本周介入并为硅谷银行存款提供全额担保后，对软银来说，一些最坏的潜在结果——比如软银投资的初创企业大批倒闭，似乎不太可能发生了；放在硅谷银行里面的存款主要来自于初创企业和风投基金。软银表示，在美国政府作出救助决定后，硅谷银行的崩溃就不太可能对软银投资组合里的公司产生严重影响。

不过，考虑到硅谷银行在科技行业的中心地位，软银仍将受到余波的冲击，因硅谷银行为将近一半的美国风投公司所支持的科技和生命科学公司提供服务。比如，在该行业的新融资已经走向枯竭之际，这场风波可能对初创公司的估值造成又一次打击。根据数据跟踪机构CB Insights的资料，2022年全球风投融资同比下降35%，至4,150亿美元，2022年下半年的降幅更大。

此外，初创企业一般不愿意接受所谓的折价融资（即对公司的估值低于前面融资轮给出的水平），一些企业已经转向通过举债来筹措资金。PitchBook和国家风险投资协会(National Venture Capital Association)的报告显示，去年在美国，风投公司投资的科技初创企业进行的债务交易额上升至290亿美元。在上个季度，硅谷银行所服务的科技和生命科学行业的企业客户在硅谷银行的总计贷款余额平均为163亿美元，比2021年同期上升23%。硅谷银行称，一些客户选择债务融资，以此作为在“估值受到压制”的情况下替代股权融资的方案。

Jefferies的分析师Atul Goyal表示，硅谷银行的倒闭可能会使风投公司和私募股权投资基金的“清算日”提前到来，并迫使它们减记它们在非上市初创企业中所持股份的价值。

近几个月来，公开市场和私募市场的估值差异已变得越来越大。根据CB Insights的数据，自2020年以来上市的最大50家科技公司的总市值已经跌去了近60%，相当于逾6,000亿美元。另一方面，上个季度，处于后期阶段的未上市初创企业的估值中值仍然高于2020年水平。造成如此差异的部分原因在于，在去年不断加深的融资寒冬中，只有实力较强的初创企业能够成功融到资金。但是，如果硅谷银行的崩塌导致更多初创企业不愿意去寻求股权融资，这可能会造成估值下降。

这对软银来说将是一个麻烦，因为软银已经通过规模1,000亿美元的Vision Fund和Vision Fund 2投资了数百家初创企业。据Jefferies估计，软银只将两家Vision Fund投资的非上市公司股份的价值减记了20%，而相比之下，自2022年初以来，Vision Fund投资的上市公司组合的价值已下降了50%以上。

硅谷银行的倒闭给2020年和2021年火爆的科技融资浪潮划上了一个戏剧性的句号。曾经代表了那两年火热气氛的软银将需要做出一些痛苦的调整。

硅谷银行创建于1983年，出事前是美国第16大的银行。然而，一份显示其陷入困境的文件发布后，客户试图取出420亿美元，银行股价同日暴跌60%以上，致使银行在不到两天的时间里倒闭，40年经营付之一炬，还诱发了其他银行关门，危及许多初创企业的经营。到底发生了什么？视频中，《华尔街日报》解释了这场危及的起因、发展和影响。 WSJ S Chinese