First Citizens收购硅谷银行是机会还是陷阱？
First Citizens对年轻的初创公司也并不陌生，因为该行也对位于北卡罗来纳州三角研究的生物技术和科技公司提供银行服务。
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美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 简称FDIC)已经甩掉了一个超过500亿美元的大麻烦，而此番操作让北卡罗来纳州一家走机会主义路线的银行捡了个便宜。
总部设在北卡州罗利的First Citizens Bancshares已同意收购硅谷银行(Silicon Valley Bank)一度拥有的价值超过560亿美元的存款，FDIC之前曾同意为这些存款提供无限保险。这项交易很复杂，但可以大体归结如下：即First Citizens将接手硅谷银行的存款，这些存款相当于First Citizens必须支付给其他人的债务。与此同时，First Citizens将得到价值720亿美元的贷款，这相当于其他人需偿付给First Citizens的债务。这两者之间的差额就是First Citizens收购硅谷银行业务所获得的潜在价值。
这笔交易还有其他组成部分，但它们基本上都被互相抵消掉了。First Citizens将得到大约350亿美元的现金，但该行同时也承担了大约350亿美元的票据，将在未来五年每年向FDIC支付3.5%的利息。First Citizens还获得了价值27亿美元的其他资产，但同时也承担了价值25亿美元的其他债务。
若把First Citizens在这笔交易里接手的所有资产的价值减去所承担的债务，差额约为165亿美元，即First Citizens所说的“折扣出价”。这基本上就等于First Citizens因这项交易而在其账面上增加的权益，这也是提振First Citizens股价在周一飙升50%的原因。
“折扣”这个词可能会让人感到困惑。在这项交易里是这样来看，First Citizens接手的贷款被按照它们的起始价值来处理。然后，当First Citizens将这些贷款记入自己的账簿时，就可以对这些贷款价值进行调整，这就是所谓的购买法入账操作的一部分。
不过，这并不意味着更广泛银行市场上的投资者有理由因为资产被以之前公布的价值进行磋商而感到兴奋。一个原因就是，硅谷银行有一些独特的贷款，其中包括向私募股权投资公司和风投公司提供的以它们的融资为支持的贷款。另外，按照这笔交易里面的部分规定，First Citizens还得到了一些政府的担保。这里面包括信贷保护，即如果First Citizens承接的商业贷款的损失超过了50亿美元，那么FDIC同意承担超额损失的50%。
虽然First Citizens接手的这些存款除了FDIC的25万美元限额保险以外不再享受更多额外保险，但First Citizens现在有充裕的新的可用流动性来应对储户的进一步提款：目前手头握有350亿美元的新现金和FDIC提供的700亿美元信贷额度。这应该会给那些陷入困境的银行的股东传递出这样的讯号，即收购方或许可以期望获得一定的政府支持。
即使采用了收购法入账操作，再加上First Citizens可能在某些条件下须向FDIC支付的一些其他款项，这笔收购硅谷银行业务的交易仍然很有可能使First Citizens的价值大大增加，幅度要比市场估算的高得多。Autonomous Research的分析师Brian Foran估计，经过多次调整后，这笔交易可能会使First Citizens的每股有形账面价值增加500美元以上，相当于89%的增幅。每股有形账面价值是衡量一家银行净值的常用指标。
而且，有关存款将逃离的假设也不一定就是正确的。之前的那些储户在硅谷银行倒闭和被接管期间一直把钱留在硅谷银行未转出。近三分之二的被收购存款是无息存款，这意味着储户把钱放在硅谷银行里并没有赚取任何利息，由此表明这些属于频繁使用的日常账户。因此，这些存款有可能是初创企业或其他企业存入的相对有粘性的经营性存款，仅仅是因为储户嫌繁琐麻烦才未把钱转出去。
虽然First Citizens在业务方面可能与硅谷银行大相径庭，但它对年轻的初创公司也并不陌生，因为First Citizens也对位于北卡罗来纳州三角研究园(Research Triangle)的生物技术和科技公司提供银行服务。First Citizens在收购银行方面也不是生手。First Citizens曾在2020年达成收购CIT Group的交易；CIT Group之前曾收购过OneWest，后者是基于倒闭银行IndyMac的残余部分建立起来的。
First Citizens看上去是一家懂得如何从危机中抢夺机会的银行。
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