坚挺的美国就业市场要出现裂缝了吗？

2023年4月7日14:25 CST 更新

自经济从疫情中回暖后，美国劳动力市场一路高歌猛进，仅自2022年年初以来新增就业人数就达到560万。尽管在科技和金融领域出现了一波裁员潮，但面对通胀率达到40年来最高水平，且央行加息步伐为20世纪80年代以来最快的情况，许多雇主仍在继续招兵买马。

最近的银行业动荡再添经济风险，并引发了疑问：长期坚挺的美国劳动力市场是否即将下滑？

美国劳工部将于周五发布3月份就业报告，此前公布的1、2月份就业数据出人意料地大幅增长。整体就业数字是一项重要的经济指标，但可能会滞后于其他劳动力市场指标。

投资者可以关注以下几方面的信号，从而寻找关于劳动力市场动能变化的早期线索：

辞职者信心

今年主动辞职的劳动者比例低于2022年4月，当时辞职人数占比达到了3%的历史最高水平。辞职人数的比例逐渐下降表明，与一年前相比，劳动者对自己找到下家的信心有所减弱。

未来几个月，可能会有更多的就业者留在现有的工作岗位上，原因是对最近的银行业动荡忧心忡忡，该事件可能会导致人们更难获得贷款。ZipRecruiter首席经济学家Julia Pollak说：“当求职者对未来的前景感到担忧时，就算当前的工作干得不愉快，也确实不太可能辞职。”

每周工作时间缩短

自2021年年初以来，所有私营部门就业者的平均每周工作小时数已经逐渐下降。周五的就业报告将显示这一趋势是否持续。

每周工作小时数的减少可能表明，随着劳动力短缺缓解，企业不再需要从每个员工身上榨取那么多工作。这可能也表明，企业越来越谨慎。面对不确定性和需求减弱，企业通常会先缩短工作时间，然后才考虑裁员。

申请失业救济人数

美国每周的首次申请失业救济人数报告有助于提供有关整个经济中裁员现象是否在增多的线索。最近，单周申请失业救济金人数有所上升，这表明随着劳动力市场慢慢降温，企业招工需求也有所回落。

申请失业救济人数仍然接近历史低点，但在3月中旬的那一周曾达到近25万人，根据美国劳工部的数据，截至4月1日一周又下降到22.8万。新冠疫情爆发前的2019年申请失业救济人数的每周均值约为22万。今年申请人数的增加表明，技术、金融和房地产等行业出现更多裁员。

扩散指数下行

需要密切关注扩散指数，这是衡量各行业广泛就业增减情况的指标。劳工部公布的月度就业报告里包含该指数。读数高于50意味着该月份有更多私营行业在增加而非减少工作岗位，低于50则意味着有更多行业在减少而非增加工作岗位。

2月份的扩散指数显示出更多行业在增加而非缩减就业岗位。但该指数已经跌至2020年4月以来的最低水平，2020年4月时，疫情曾导致整个美国经济进行广泛裁员。扩散指数若进一步下降，可能表明劳动力市场放缓情况正在蔓延，裁员不再局限于科技和金融领域，而是扩散到更广泛的行业。

汽车行业的招聘趋势

关注汽车行业的招聘趋势。这是对利率最敏感的商业部门之一，部分原因在于许多消费者在购买汽车时会申请贷款。在过去一年里，汽车制造商招兵买马的速度是所有雇主的近三倍。他们的大规模招聘反映出，在半导体芯片的短缺使新车库存处于低水平后，他们努力满足消费者被压抑需求的释放。

现在，随着更多的轿车和卡车出现在经销商门店，美国汽车业的销售开始反弹。不过，这种销售势头可能会减弱。利率上升和通胀压力使汽车变得更加昂贵。而金融动荡可能意味着汽车贷款减少。这进而可能会导致对汽车工人的招聘减少。

在线职位发布

Indeed.com和ZipRecruiter等招聘网站的实时职位发布数据可以及时地提供关于雇主未来招聘意向的线索。一些经济学家说，公司为了应对销售放缓和不确定性增加，会在不裁员的情况下减少职位发布。这种现象可能帮助美国劳动力市场实现软着陆，即在不发生痛苦的经济衰退的情况下使通胀回落。

在过去的一年里，Indeed网站上的整体职位发布数量已经大幅下降，不过仍远高于2020年2月的水平。在过去一年中，软件开发、银行及金融部门的职位发布明显下降。在一些雇主继续报告用工短缺的部门，包括护理和儿童保育，职位空缺数量较多。换句话说，在最近几个月推动了就业增长的许多服务行业，不太可能很快出现大规模的裁员。