年初大跌后，美国医疗保险股人气回暖

2023年4月12日16:10 CST 更新

医疗保险股今年开局极为不利。华尔街正寄希望于转机的出现。

UnitedHealth Group Inc. (UNH)的股价4月份上涨8.9%，使2023年的跌幅收窄至2.8%。安泰保险公司(Aetna Inc.)的所有者CVS Health Corp. (CVS)本月上涨2.1%，但今年累计仍下滑18%。Humana Inc. (HUM)本月和今年分别上涨了8%和2.4%。

尽管最近股价有所反弹，但2023年对大大小小的保险公司来说都是艰难的一年。根据Mizuho Americas汇总的数据，一个等权重保险股指数今年下跌了11%，料将出现至少2010年以来的首次年度下滑。

在周五UnitedHealth发布财报前，该行业成为关注的焦点。投资者通常会密切关注UnitedHealth的财报，以寻找有关医疗健康行业大趋势的线索。

最近该类股走高之前，3月31日美国联邦医疗保险与医疗补助服务中心(Centers for Medicare and Medicaid Services)宣布2024年将以高于分析师预期的比例对提供联邦医疗保险(Medicare)计划的私人保险公司进行补偿。此外，最终可能使政府对保险公司的付款减少的新规，将比原计划更慢地逐步实施。

上述结果为拜登政府与该行业之间持续数月的交锋画上句号，并消除了该类股票面临的一个重大不利因素。

自2010年《平价医疗法案》(Affordable Care Act)成为法律以来，保险公司的销售额和利润一直稳步增长，股价也随之上涨。该法案扩大了患者获得医疗服务的机会。

有几个因素导致今年的情况有所不同。市场不再青睐价值股，再加上保险行业面临一系列挑战，这些股票的向好势头由此减弱。价值股指那些市净率较低的股票。

Globalt Investments的投资组合经理Keith Buchanan表示，投资者全面转离价值股。他的投资组合中包括UnitedHealth的股票。

UnitedHealth的表现不佳已对道琼斯工业指数构成拖累。UnitedHealth的股价高达500美元以上，是对这个价格加权指数影响最大的成分股。道琼斯指数今年仅上涨1.3%，而按市值加权的标普500指数则上涨7%。

该行业面临的特定问题包括联邦医疗保险优势计划(Medicare Advantage)，这是保险商一个利润丰厚的业务，而且也在快速增长。Hedgeye Risk Management的卫生政策分析师Emily Evans称，该计划的设计可能进行调整，这已让投资者深感担忧。

根据Kaiser Family Foundation的数据，2022年美国联邦医疗保险在联邦医疗保险优势计划上的支出约为4,270亿美元。

FactSet慧甚的数据显示，UnitedHealth第一季度收入预计将增长12%。

图片来源：MIKE BLAKE/REUTERS

截至2022年年底，UnitedHealth有710万人投保联邦医疗保险优势计划，比上年增长9.5%。Humana截至去年底有510万名投保人；该保险商在2月份表示，预计今年的投保人数至少增加13.7%。

Evans称：“过去几天里，所有这些乌云都消散了，但自去年年底以来，这些问题一直在推动股票价格下跌。”

政界人士和监管机构也在审视保险公司的药品福利管理部门。批评人士认为，这些中间机构推高了处方药成本。

投资者和分析人士表示，他们预计今年的抛售行情将出现逆转，部分原因是该行业以往在超出华尔街利润和收入预期方面的记录强劲。

FactSet慧甚的数据显示，UnitedHealth第一季度收入预计将增长12%，达到近900亿美元。该行业的财报季将持续，Elevance Health定于4月19日公布业绩。

瑞穗医疗健康销售专家Jared Holz称，低估值使得投资者急于在催化因素出现时重新买入该行业股票。

UnitedHealth基于过去12个月利润的市盈率为24倍，低于去年8月份的30倍。相比之下，根据FactSet慧甚的数据，Cigna Group (CI)的市盈率为12倍，不及去年11月的19倍。标普500指数的市盈率为20倍。

他表示：“可以说，所有的风险都已经消化了。”