疫情期间备受打击的医疗设备类股开始翻盘

2023年4月14日16:25 CST 更新

医疗设备制造商的股票正沐浴在春光之下。

这与近年来这类股票遭受的震荡形成鲜明对比。几年来，医疗设备制造商一直倍感压力，一方面是因为通胀压力，一方面则是医院人手短缺，加上新冠疫情期间许多病患推迟手术，导致手术数量减少。虽然遭受新冠疫情冲击的行业远不止医疗设备制造商，但后者受到的冲击却更大。像制药商和保险公司这样的大型医疗健康企业，受到疫情影响是很小的，保险公司甚至因为手术减少而受益了。

但现在局面翻转过来，医疗设备制造商似乎比医疗健康公司更坚挺了。不仅零部件短缺等成本压力开始减轻，而且随着全球疫情防控放宽，手术量也在回升。高盛(Goldman Sachs)高级医疗健康策略师Asad Haider说，制药商和保险公司仍面临来自华盛顿的政治压力，但相对来说，医疗设备制造商不存在这种政治风险。

波士顿科学公司(Boston Scientific Co., BSX)、Edwards Lifesciences (EW)和史赛克公司(Stryker Co., SYK)的股价今年迄今都上涨了10%左右甚至更多。与医疗设备有关的iShares U.S. Medical Devices ETF今年上涨3.8%，相比之下，衡量制药商表现的NYSE Arca Pharmaceutical Index涨幅不到1%，iShares U.S. Healthcare Providers ETF则下跌2.1%。

Haider说：“这些股票的走势反映出手术量上升和成本压力没有进一步恶化的影响。”。他指出，一些公司，如波士顿科学，也在从新产品周期中受益。举例来说，波士顿科学以及美敦力公司(Medtronic PLC, MDT)等竞争对手的一个增长点是一种被称为脉冲电场消融(pulsed-field ablation)的技术，这是一种治疗心律失常的新疗法，有助于减少并发症。摩根大通(JPMorgan)估计，电生理医疗器械市场的总体年销售额将达到80亿美元。

许多排名靠前的大型设备制造商在公布相对乐观的去年第四季度盈利的同时，也发布了高于分析师预期的2023年业绩展望。随着医院手术量回升，大型医疗设备制造业第一季度的业绩报告预计将继续显示出盈利向正常水平稳健恢复的趋势。

第一季度业绩的同比变化也会不错。2022年第一季度前后，奥密克戎变异株限制了医院的接诊能力和手术量，对医疗设备制造商的业绩增长产生负面影响。摩根大通分析师Robbie Marcus写道，预计今年第一季度的业绩增长会超出预期，可能促使一些企业比正常情况下更早地上调全年业绩预期。

Marcus说：“虽然通常不会有许多医疗技术公司在第一季度过后就上调全年业绩展望，但我们认为，如果这些公司的业绩达到了我们的预期，那么起码到发布超预期的第一季度业绩时，大多数公司将很难不上调业绩预期。”

需要特别关注的是，医疗设备行业中的一些知名公司估值较高，比如，投资者青睐的波士顿科学和史赛克基于预期利润的市盈率都超过25倍。但瑞穗(Mizuho)医疗健康股票策略师Jared Holz表示，强劲的收入增长意味着高市盈率也不会成为阻碍投资者的重要因素。”

他写道：“即使这两家公司公布的季报符合预期甚至略逊于预期，也不会有太多投资者因此卖出其股票或改变各自的想法。”

况且也不太可能出现整个医疗设备行业财报弱于预期的情景。Needham最近对谷歌(Google)搜索趋势的分析显示，在美国，针对20种择期手术的网络搜索量为新冠疫情前的115%。Raymond James引用KaufmanHall的数据指出，与去年同期相比，今年2月份美国医院手术室使用时间增加了7%。此外，手术麻醉剂的使用量增加了4.6%，分析师John Ransom指出，这是2022年6月以来的首次增长。投资者还将密切关注行业巨头UnitedHealth Group (UNH)定于周五盘前公布的第一财季业绩。届时该公司有关手术量的言论可能引发医疗设备制造商和医院股的波动。

医疗设备制造商仍未彻底摆脱新冠疫情的余波，包括电子零部件等成本居高不下。但只要企业越来越感到疫情前的常态正在回归，投资者就很可能继续看好它们。