减肥新药走热，保险公司急了

2023年4月18日15:55 CST 更新

一类新的治疗肥胖型糖尿病的药物有望成为制药史上影响数一数二的重磅产品，这条路上的绊脚石并不多。医生们对这类药物对健康的潜在益处兴奋不已，社交媒体的炒作丝毫不会减弱，减肥效果可能非常显著。

然而，有一个重大问题仍然笼罩着这个被称为胰高血糖素样?-1 (GLP-1)的药物类别：最终为该药买单的保险公司对这一治疗肥胖的新革命有何看法？如果这类药物的年销售额真的能像许多分析人士预期的那样超过1,000亿美元，那么保险公司（以及最终的雇主和政府）将不得不为此买单。

上周五，UnitedHealth Group (UNH)首席执行官Andrew Witty打响了第一枪，他暗示在这些药物的定价和适用人群资格方面都将采取强硬态度。虽然GLP-1作为一种糖尿病疗法预计将继续取得进展，但谁将有资格获得肥胖症治疗费用保险报销将成为争论焦点。毫无疑问，这类药物已吸引了全美的注意力，此前只有伟哥(Viagra)或阿德拉(Adderall)等少数其他产品有过如此大的影响力。而且美国超重的人口这么多，需求不成问题。这意味着保险公司将作出一些艰难决定，决定哪些人能获保险公司给付诺和泰(Ozempic)和蒙扎罗(Mounjaro)等药物费用。预计蒙扎罗今年将获得美国食品药品管理局(Food and Drug Administration, 简称FDA)批准用于治疗肥胖症。

Witty在UnitedHealth Group发布财报后与华尔街分析师召开的一次电话会议上说：“我们需要真正明确哪些患者确实能从这些药物中受益，并确保我们正确了解他们将如何使用这些药物。”他说：“因此，我认为，在这些事务发展到最后阶段时，还有很多东西需要学习。”

更直白地说，Witty的意思似乎是，UnitedHealth不会为所有希望减掉几磅体重、只为今年夏天在海边穿泳装好看的美国人买单。正如在该电话会议上就GLP-1提问的摩根大通(JPMorgan)分析师Lisa Gill所解释的那样，这些药物价格不菲，所以医疗必要性将受到严格审查。

“如果你的体重指数(BMI)很高，而且很胖，那你的情况很可能是罹患心脏病的概率更高，这些药物可以帮你，”她说。“但保险商不会就这么开始给开出一个月6,000美元药物处方的医生开绿灯。”

Ozempic、Wegovy、Mounjaro这些为治疗糖尿病而研发的药物正在被许多人用于美容性减肥。《华尔街日报》的Daniela Hernandez解释了人们使用这些药物后的减重效果和副作用，以及这些药物走红的原因和意外后果。封面图片制作：Elizabeth Smelov WSJ S Chinese

展望今年，UnitedHealth的高管们似乎不太担心这些药物对其财务业绩的影响，他们指出，药品支出占公司整体支出的20%，任何一种药物最多只占整体支出的1%。并非每家保险公司都如此淡定。3月下旬，Elevance (前称Anthem)的首席财务官John Gallina在一次投资者日会议上表示，糖尿病药和减肥药的热度“比我们预期的要高一些”。这让投资者感到震惊。这一评论一度冲击了整个保险行业的股价。Jefferies分析师David Windley在事后写道，诺和诺德(Novo Nordisk, NVO)和礼来公司(Eli Lilly & Co., LLY)的强劲业绩可能会对Elevance股价形成压力。

摩根大通的Gill表示，鉴于这类药物的销量增加会通过回扣提高医药福利管理公司(PBM)的利润，经过垂直整合而来、同时拥有大型PBM的保险公司可能表现不错。PBM是谈判药品价格的中间商。这应有助于UnitedHealth免受太大负面影响，但拥有规模较小PBM的Elevance受到的保护较少。

Gallina关于需求旺盛的言论在上周得到了诺和诺德的支持。诺和诺德将在5月份公布其完整财报，该公司在上周四的预告中提高了整个财年业绩展望，主要得益于GLP-1药物维格威(Wegovy)的强劲销售。

诺和诺德的一项关键研究也许与目前的处方药趋势同样重要，该研究可能会对保险公司如何决定为这一类新药提供保险产生重大影响。这项名为Select的后期研究旨在确定诺和诺德的诺和泰能否降低超重患者的心血管风险。如能证明减肥药物不仅可以帮助人们缩减腰围，还能降低死亡率，这将是获得保险公司更广泛认可的关键所在。

要想让一种药物成为真正的重磅产品，仅引发热议是不够的。保险公司的配合也必不可少。