如何甄别美国生物技术股中的潜在赢家和输家

2023年4月19日15:45 CST 更新

默克公司(Merck & Co. Inc., MRK)将以108亿美元收购Prometheus Biosciences (RXDX)的消息对整个生物技术类股形成提振。Prometheus正在开发一种有前景的炎症性肠病药物。

SPDR标普生物技术ETF周一收盘上涨4.7%，该ETF今年以来的表现不及其它成长型板块。今年以来，该生物技术基金累计下跌1.4%，同期纳斯达克100指数累计上涨20%。

相比于辉瑞公司(Pfizer Inc., PFE)今年3月同意以430亿美元收购Seagen (SGEN)的交易，以及安进公司(Amgen Inc., AMGN)去年12月同意以278亿美元收购Horizon Therapeutics (HZNP)的交易而言，生物技术类股受默克收购Prometheus Biosciences交易提振所实现的涨幅更大。

今年以来，尽管有诸多并购交易达成，但生物技术类股整体没有出现大幅上涨，这令许多投资者和分析人士不解。但其中确有一定道理。虽然辉瑞和安进的上述交易规模大、价格高，但收购目标都是产品已获批准、销售额不断增长的公司。而现在只有少数几家生物技术公司具备这些特点。

而默克达成的这项交易虽然规模较小，但却给该行业注入了更多信心，因为Prometheus是一家处于较早期阶段的公司。尽管Prometheus治疗溃疡性结肠炎和克罗恩病的中期试验公布了乐观的研究结果，但还没有在更大的研究中证明相关药物的效果。鉴于默克公司对Prometheus的收购报价较后者上周五收盘价溢价75%，投资者可能会认为其它许多没有获批产品的公司的价值或许也被低估了。

但Jefferies研究医疗健康领域的策略师Will Sevush认为，现在依然有太多几乎永远都没希望推出一款产品的生物技术上市公司。该行业2021年的泡沫使得许多拥有高度投机性产品的公司实现了上市，其中的许多公司将在未来一段时间内继续拖累该板块。

该板块也可能会继续大幅波动，尤其是在有这么多投资者做空的情况下。Sevush说，尽管空头头寸仍远低于2022年夏季达到的峰值，但最近几周一直在上升。在刚刚过去的周末默克公司将收购Prometheus的消息传出后，许多人可能不得不回补空头押注。虽然该行业在短暂的兴奋期内往往表现出色，比如在疫苗大行其道期间，但一直不是什么好的长期投资。例如，在过去五年，SPDR标普生物技术ETF下跌约10%，同期纳斯达克100指数则上涨逾90%。

更靠谱的策略可能是押注于赢家，即那些眼看要实现突破或可能很快被大型药企收购的公司。例如，Prometheus就在Sevush的收购目标清单里，其中还包括Madrigal Pharmaceuticals、Sarepta Therapeutics、BioMarin和argenx SE等其它生物技术股。

周一表现出色的另一家生物技术公司是Roivant (ROIV)。该公司在不同治疗领域控股多个子公司，目前与Prometheus一样，也在开发一种针对TL1A蛋白的治疗方法。该股收盘上涨20%。

这些公司中很多都有一个共同点，要么拥有已经在市场上小有名气的已获批产品，要么像Prometheus一样，有令人信服的临床数据支持自己的科学研究。

默克公司大手笔收购一家处于中期研发阶段的公司，这对该行业来说无疑是令人鼓舞的消息。对于拥有可靠在研产品的公司来说，这个消息就更好了。