贷款业务助力银行业绩,但高盛错失机会
当前财季的情况显示出,高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)起初为何如此热衷于进入消费贷款领域。但在这方面,高盛仍必须先走回头路,然后才能向前迈进。
高盛本季业绩不差,收入同比下滑的很大一部分原因在于,去年在固定收益交易、交易撮合和筹资方面有惊人表现,对今年的同比表现不利。该行第一财季全球市场和银行业务的股本回报率仍相当强劲,折合成年率为16.6%,远高于该公司11.6%的整体回报率。
然而随着利率上升以及消费者借贷活动正常化,一些银行的净利息收入飙升、贷款大幅增长。高盛未能享受到这一强劲的助力,而摩根大通(JPMorgan Chase, JPM)等零售银行同行显然具备这方面的有利因素。
这在一定程度上帮助解释了这个季度迄今银行股表现的差异:到目前为止,贷款规模庞大、与其存款基础相匹配的大型银行的股价大部分都上涨了很多,而更依赖手续费和机构现金的银行则没有。就连M&T Bank (MTB)的股价周一也上涨了近8%,该银行是一家地区性银行,这是投资者整体上最为担忧的类别。相比之下,高盛发布财报后股价在周二下跌了约2%。
高盛的个人贷款业务出现了增长:该公司报告称,其资产和财富管理业务(包括向私人银行业务客户提供的贷款)以及平台解决方案部门(包括通过Apple Card进行的信用卡贷款等)的净利息收入同比增长了27%。
不过,首席执行官苏德巍(David Solomon)近几个月提出了收缩消费者业务的战略,为此,高盛正在有意缩减部分此类贷款。它出售了零售银行部门Marcus的一些个人贷款,并计划继续这样做。这给其业绩增加了干扰,因为将Marcus贷款重新分类为待售贷款,就必须减记其价值,这反映在收入的下降上。贷款准备金的释放推高了净利润,在一定程度上抵消了减记影响。高盛还宣布,目前正在考虑出售其消费者贷款部门GreenSky。
这一切都凸显了围绕高盛的一个持续存在的问题,即它如何才能继续实现收入的多元化而不局限于市场驱动型业务,以减少业绩的波动性。
这些方面取得了进展。在其资产和财富管理部门,高盛公布费用收入再创新高,达到23亿美元。流入货币市场基金的资金也帮助推动高盛管理的资产规模再度创下纪录,达到2.7万亿美元。它还继续大幅增加抵押贷款,这是其加大全球银行和市场部门融资战略的一部分。
随着苹果公司(Apple, AAPL)宣布为Apple Card客户推出高收益储蓄账户,高盛正在扩大其存款业务;该账户的现金将放在高盛。4.15%的收益率可能有助于该项目吸引目前渴求收益率的现金。问题是,如果苹果公司和高盛不把这些钱借给消费者,它们将如何加以利用,以使其对高盛的潜在价值最大化。
在有些季度,高盛肯定能凭借目前的业务组合跑赢同行,比如如果利率开始下降,以及华尔街的交易业务出现反弹。不过在与当前季度类似的情况下,高盛要想超越同行,其战略仍有待改进。