铜供应短缺威胁全球绿色能源转型

2023年4月19日14:15 CST 更新

金属市场似乎把铜看成新的“锂”。新采矿活动的缺乏加剧了人们对能源转型所需的铜供应不足的担忧，这也是本周在智利圣地亚哥举行的世界铜业大会(World Copper Conference )上的一个热门话题。

南美目前在铜生产中举足轻重，智利是最大的铜矿生产国。事实已经证明，增加矿山产量很有难度，该行业因此催生了一波交易浪潮，而且对未来十年将发生严重供应短缺的预警频现。

铜主要用于布线和建筑，以及电动汽车、太阳能电池板和其他绿色技术。根据咨询公司麦肯锡公司(McKinsey & Co.)的数据，到2031年，电气化趋势预计将使铜的年需求量增加到3,660万吨，供应量预计约为3,010万吨，即下个十年伊始之际将出现650万吨的供应缺口。

根据国际铜研究小组(International Copper Study Group)数据，2021年精炼铜需求量为2,530万吨。

“铜市场整体上相当吃紧，”CRU分析师Robert Edwards表示。“从长远来看，资源稀缺、向电动汽车和可再生能源的绿色转型以及电网的扩建是人们讨论的核心话题。从理论上讲，未来10年将会出现相当大的供应缺口。” 他还表示。

Marex的市场分析主管Guy Wolf最近在瑞士的一次会议上表示，铜市供应吃紧的情况没有缓和，没有可提供缓冲的库存。他表示，铜是唯一已锁定需求增长的金属，但他表示，铜价需要涨到每吨15,000美元才能吸引对新矿的投资。伦敦金属交易所铜期货价格现约为每吨9,000美元。

铜矿商一直处于近期交易热潮的中心。嘉能可(Glencore PLC, GLNCY)最近提出以230亿美元收购加拿大矿商Teck Resources Ltd.的交易可能会缔造出全球第三大铜生产商。Teck拒绝了嘉能可的收购提议。必和必拓(BHP Group Ltd., BHP)收购OZ Minerals Ltd.的交易周一也获得法院批准，该交易价值63.4亿美元。

不过分析师表示，缺乏新的已开采资源是主要障碍。根据国际铜研究小组的数据，2022年全球铜开采产量为2,180万吨，过去三年仅增加100万吨。

分析师预测秘鲁和智利的铜产量几乎不会有增长。在当地社区团体以工人安全、政府对矿场资产的控制加大等各种理由提出抗议后，现在经营的矿场人手已经不多，生产速度也已放缓。研究公司惠誉解决方案(Fitch Solutions)估计，智利2023年的铜开采量可能达到570万吨左右，与2020年的产量相同。

评级公司穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service Inc.)的分析师Barbara Mattos说：“我们现在看到秘鲁和智利的一些项目即将投产，这将逐渐增加供应量，但从长期来看，规划准备中的项目并不是很多。”她提醒称，正在开采的新矿的矿石品位较低，这意味着即使采矿活动保持平稳，铜产量也可能下降。

潜在的新供应可能来自非洲中部的刚果和赞比亚的富铜矿层。目前这些矿层正在开采之中。不过，最大的矿藏仍在南美洲。根据刚果矿业部的数据，该国2022年的铜金属出口总量为230万吨，高于2021年的180万吨，不到智利产量的一半。

据分析师称，现在的问题不是铜需求“是否”会激增，而是“何时”会激增。Mattos说：“问题是这种转变会以多快的速度发生，以及具体在哪发生。”

根据高盛(Goldman Sachs)分析师Aditi Rai最近的一份研究报告，2020年，用于环保用途的铜占总消费量的4%，但预计最迟到2030年，这一比例将上升到17%。他还表示，如果全球要实现 “净零排放”的目标，则意味着到2030年，世界的需求量将比上述预测还要高出54%。

技术变革应会缓解一些铜需求的压力。Edwards指出，电池块的变化已经降低了电动汽车的铜用量。他还表示，中国的建筑业不太可能保持过去20年的铜消耗量步伐，这在一定程度上有助于抵消环保用铜需求的增长。