梅赛德斯-奔驰尚未受到马斯克价格战影响，但仍有难关须克服

2023年4月24日10:05 CST 更新

梅赛德斯-奔驰(Mercedes-Benz)第一季度财报没有显示出受到特斯拉(Tesla Inc., TSLA)价格战影响的迹象，但投资者仍押注更严峻的市场形势将拖累该豪华车品牌。

上周四股市收盘后，梅赛德斯-奔驰公布其旗舰汽车部门的营业利润率为14.8%，此外还有其它一些亮点。这些出人意料的数据是在4月28日预定的季度财报日之前发布的，符合德国法律的规定，即如果业绩与分析师的平均预期有较大差异，必须提前发布。特斯拉上周三公布营业利润率为11.4%，这是几个季度以来梅赛德斯-奔驰的营业利润率第一次超过特斯拉。剔除碳积分，特斯拉的营业利润率为9.4%。

除了处理汽车贷款和租赁业务的部门外，梅赛德斯-奔驰所有部门的业绩都好于预期。利率上升和汽车残值下降正挤压整个行业汽车金融服务的利润。梅赛德斯-奔驰超过预期最多的是行业自由现金流，达到22亿欧元（约合24亿美元），高于预期的12亿欧元。

该股上周四开盘时大幅上涨，但到法兰克福市场午段，股价基本持平。现实情况是，投资者将梅赛德斯-奔驰近几个季度的丰厚利润率视为疫情期间车辆短缺造成的暂时现象。即使利润的暂时性膨胀可能较长时间才消退，没有人愿意在下跌之前跳进来。

特斯拉最近几个月的降价在一定程度上是一个时代性的标志，正值更高的利率使汽车变得更难以负担。但也有一些具体因素在起作用：马斯克(Elon Musk)旗下的这家电动汽车制造商正在提高产能，这迫使其采取不惜一切代价实现增长的战略，而美国对电动汽车的新税收抵免政策也有利于大众市场战略。梅赛德斯-奔驰并没有受到同样的压力，尤其是去年该公司在豪华车市场加倍下注之后。

该股的股息收益率为7%，市盈率不到6倍，而盈利能力稍高一点的同城竞争对手保时捷(Porsche)的市盈率为20倍。如果梅赛德斯-奔驰能够利用其强大的品牌优势，在盈利能力基本保持不变的情况下度过未来几年，克服汽车市场正常化、价格战和从汽油发动机向电动汽车的昂贵转变等挑战，该公司肯定会得到估值大幅上升的奖励。这将使其股票在当前的水平显得非常值得买入。

不过，考虑到这个行业的不确定性越来越多地由马斯克的心血来潮所左右，投资者明显不愿参与可以理解。