油价承压，受经济担忧和俄油高产拖累

2023年5月5日13:40 CST 更新

本周的油价大跌源于人们担心美国联邦储备委员会（简称：美联储）加息行动正拖慢经济增速并抑制能源需求。

但这波跌势背后还有一个因素：交易人士认为，莫斯科方面并没有完全履行其回应西方制裁措施时作出的减产承诺。他们表示，俄罗斯不断开采和出口大量石油，以便尽可能为陷入困境的本国经济创收——这些原油已加剧全球范围内供应过剩的局面，破坏了沙特阿拉伯支撑油市的努力。

随着对经济的担忧升温，美国石油基准西得州中质油期货本周跌破了每桶70美元，这是自3月底以来的首次，目前正逼近自乌克兰战争爆发前夕以来的最低水平。

有一个迹象彰显了围绕油价可能跌至多低水平这个问题的不安情绪：西得州中质油期货周四在亚洲交易时段早盘经历了一场小型闪崩，一度大跌7.3%，至63.57美元，随后基本收复了失地，当日收盘接近持平于每桶68.56美元。

包括全球石油基准布伦特原油在内，油价目前远低于其在沙特、俄罗斯和欧佩克+其他成员表示将减产以稳定市场之后于4月初达到的水平；沙特将从5月开始减产。俄罗斯政府称，将把3月份生效的单方面减产措施延长到今年年底；该措施被描述为对西方制裁俄油的反制行动。

总部设在伦敦的RCMA Capital从事石油等大宗商品的交易，其首席执行官 Doug King说：“市场对此已完全不予理会。”他认为几乎没有证据表明俄罗斯已经减少了原油产量。King表示：“似乎有充足的供应，不管欧佩克+方面怎么说。”

King称，“工业需求放缓，当然是西方国家的需求放缓”，给油价带来进一步的压力。

分析师和能源行业高管表示，俄罗斯出人意料的高产量可能导致莫斯科和利雅得之间关系紧张。自从俄罗斯去年年初入侵乌克兰被西方国家制裁以来，俄罗斯和沙特的关系一直在为俄罗斯经济提供支撑。沙特捍卫油价的举动巩固了两国关系。

俄罗斯和沙特是欧佩克+中最有影响力的两个产油国。欧佩克+是石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)和一些产油国在2016年石油市场暴跌时组建的联盟。俄罗斯和沙特在阻止油价再次暴跌方面有着共同的利益：沙特希望为其成本高昂的经济重组提供资金，而俄罗斯则试图在乌克兰战争期间堵住财政缺口。

俄罗斯和沙特政府的发言人没有回应置评请求。

沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian Oil Co., Saudi Aramco, 简称﹕沙特阿美)本周表示，将降低6月份向亚洲出售原油的价格。分析师认为，该公司每月制定的主要市场官方价格是该公司对需求信心的一个指标。

俄罗斯副总理诺瓦克(Alexander Novak)周四表示，俄罗斯完全致力于在今年剩余时间内减少产量。据官方通讯社塔斯社(TASS)报道，诺瓦克说俄罗斯已将通过管道运送至欧盟的石油流量减少了三分之二以上，海运出口增加只是部分弥补了这一降幅。

一些贸易商对此不以为然。

瑞穗证券(Mizuho Securities)美国分公司的能源期货执行董事Robert Yawger说：“尽管沙特和俄罗斯现在看上去像是莫逆之交，但不能保证这种关系会维持下去。”他说，鉴于之前主要产油国之间的市场份额争夺战，“俄罗斯方面光说不练，也不是什么新鲜事了”。

再来看沙特的情况，该国在本月减产之前迅速向市场输送了石油。根据大宗商品数据公司Kpler的数据，沙特4月份输送了2.3亿桶原油，为去年8月份以来的最高水平。

原油和燃料价格下跌对经济来说是一个令人担忧的迹象，同时还对包括埃克森美孚(Exxon Mobil Corp., XOM)、雪佛龙公司(Chevron Corp., CVX)和Marathon Petroleum等能源公司的股价造成了冲击。不过，考虑到上述因素会推动美国天然气价格下跌，也并非全无正面影响。天然气降价可能会降低通货膨胀的热度，不过美联储称在设定利率时不会考虑能源价格波动。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师本周将其对今年年底时布伦特原油价格的预测从每桶87.50美元下调至75美元。他们说，除了经济放缓之外，原油市场还面临着两个挑战：一是中国的需求激增很可能已经后劲不足，二是围绕俄罗斯产量下降的预期一再落空。

俄罗斯入侵乌克兰后，当局暂停发布大量经济信息，导致衡量俄罗斯原油产量变得更加困难。现在衡量其产量的难度进一步加大：俄罗斯政府上周表示，俄罗斯联邦国家统计局(Federal State Statistics Service)将暂停公布石油和天然气产量数据，一直到2024年4月。俄罗斯是全球第三大原油生产国。

分析师在仔细分析其他数据来源。摩根士丹利的Martijn Rats计算，俄罗斯4月份原油日产量为970万桶，较3月的下降局面有所反弹。4月份日产量比2月份仅下降10万桶。Rats写道，目前俄罗斯的原油供应水平可能会保持下去。

俄罗斯最初表示，将从3月开始减产约50万桶/日，约相当于全球需求的0.5%。摩根大通(JPMorgan Chase)大宗商品研究主管Natasha Kaneva表示，按照这项减产计划，俄罗斯原油产量会降至约930万桶/日。

俄罗斯上述减产所用基线及其持续时间已经多次调整。Kaneva表示，诺瓦克后来的言论暗示，俄罗斯将该国产量目标提高到了970万桶/日。她估计，俄罗斯4月份原油日产量为960万桶/日。

一些分析人士表示，俄罗斯的减产幅度可能高于交易员预期，即使是在从库存提取石油来维持较高水平出口的情况下。这意味着任何减产的效果都要过几个月才能显现出来。

尽管如此，瑞银集团(UBS Group)大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示：“市场关注的是出口数据……只要该数据不降，市场就不会相信俄罗斯兑现了减产承诺。”